文档介绍：第二讲
价值评估基础
时间价值与现金流量
时间价值
不承担任何风险,扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。
现金流量 cash flow
用来反映每一时点上现金流动的方向(流入还是流出)和数量,现金流量可以用现金流量图来表示。
单利和复利
单利
计息期内仅最初的本金作为计息的基础,各期利息不计息。
例:投资1000元,年收益率10%
1年后得到=1000×(1+10%)=1100元
2年后得到=1000×(1+10%+10%)=1200元
我们在银行的多年期定期存款就是如此。
单利和复利
复利
计息期内不仅本金计息,各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。
例:投资1000元,年收益率10%
1年后收益=1000元×(1+10%)=1100元
2年后收益=1000元×(1+10%)(1+10%)=1210元
与单利相比,多了10元。这是第一年得到的100元投资收益在第二年按照10%的收益率产生收益的结果。
基本符号
FVt:t时期终点时的终值
PV: 现值
r: 一时期内的收益率
t: 时期数
CF: 现金流量
复利的终值
复利终值的一般计算公式

例:PV=1000,r=10%,n=10
FV=1000×(1+)10
=1000×=2159
复利的频率
收益率通常是按照年度给出的(APR),但很多时候年度收益在一年中分多次实现,使得实际年度收益率与名义年度收益率发生偏离。
有效年度收益率(EPR)定义为将多次实现的收益折算成相当于一年只实现一次时的实际收益率。
12%收益率的例子
复利频率
每年支付期数
每期收益率
年复利率
每年
1
12%
%
每半年
2
6%
%
每季度
4
3%
%
每个月
12
1%
%
每天
365
%
%
连续
%
复利的现值
复利现值的计算公式:
例:FV=3000,r=8%,n=5
多期复利终值
多期复利终值的计算公式
例:
FV=100(1+10%)2+200(1+10)1+300(1+10%)0=641
0
1
2
3
100
200
300
300
220
121