文档介绍：全流通下大股东侵占行为的分析
【摘要】股权分置改革解决8t t t 8. c o m了我国资本市场上内生性、基础性缺陷,使各类股东的利益标准趋于一致,但是dddTt也为大股东攫取中小股东利益创造了新的条件和手段。全流通时代,大股东将作为dddtt新的投资者群体进入二级市场,利益将更多地与股价拴在一起。大股东可以
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掌握的信息和资源优势,通过发布虚假信息、盈余管理、经营上短期行为等方法,进行业绩操纵,以谋求自身利益的最大化,侵蚀中小股东的权益。制约大股东侵占行为的关键在于和监管体制的完善与创新。
股权分置是我国在特定的历史阶段对资本市场做出的特殊安排。这一特殊的制度设计在当时的社会情况8 tt t 8. com下,对维持体制改革的稳定性具有很大的现实意义。但是dddTt这一制度造就了流通股股东和非流通股股东之间的利益标准不一致,导致. com了非流通股股东的行为扭曲,股权分置成为阻碍资本市场发展的最大障碍。从2005年5月起,我国开始对上市公司进行了股权分置改革,使非流通股转变为流通股,实现股权全流通,股东只有大小之分,不再有流通和非流通之分,如今绝大多数上市公司已完成了股权分置改革。全流通之后,非流通股和流通股利益标准的矛盾解决8t t t 8. c o m了,共同关注公司的股票价格,但大股东侵占中小股东利益的现象仍然,如何遏制大股东的侵占行为,将是关系到我国上市公司健康发展的重大问题。
一、全流通下大股东侵占行为的原因
有人认为,解决8t t t 8. c o m了股权分置问题,市场上一切问题如大股东侵占小股东利益等问题就都会解决8t t t 8. c o m,不然。就是的美国证券市场,也曾发生过许多
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大股东利用
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自己的优势欺骗和侵蚀中小股东的案件。例如安然事件就是的条件下发生的财务舞弊案。而在我国资本市场起步较晚,使得全流通情况8 tt t 8. com下,大股东侵占中小股东利益的可能。
(一)逐利是资本的天然本性。大股东作为dddtt经济人的主体,为了dd dtt. com追求自身收益的最大化,利用
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其掌握的资金和信息优势,在缺乏外部有效约束和监督的条件下,必然会对中小股东的利益进行侵占和掠夺,这是其侵占的根本动因。
(二)违规成本较低。大股东是否采取侵占中小股东利益的行为往往 t8. com取决于两个因素:一是大股东采取侵占行为而获得ssbbww的额外收益;二是大股东采取侵占行为而由此付出的成本。只有取得的额外收益大于付出的成本时,大股东才能选择采取该行为。目前,我国政府对大股东违规行为的查出和处罚力度远远不够,从而使大股东愿冒风险实施不法行为。
(三)公司治理效率低下。我国上市公司普遍存在着大股东控制董事会,独立董事制度流于形式,而且存在着董事会越位行使权利的现象,监事会发挥不了应有的监督作用。因此. com,对大股东缺乏牵制和制衡,为其侵占中小股东的利益提供了机会。
(四)外部监管薄弱,法律制度不够完善。目前市场监管部门和机构的监管缺乏广度和深度,他们之间没有联合协作机制,使得大股东的侵占行为难以得到有效控制。现有法律体系不够完善,中小股东的利益很难得到有效的法律制度的保护。
二、业绩操纵是全流通下大股