文档介绍：IPO箭在弦上
连续一周市场止步于2250的关口,两次上攻均在多头情绪的涣散中不了了之,而期间的几次下探,也在2200附近止步。市场进入了进退两难的尴尬局面。事实上,从市场近期的基本面情况来看,银行、地产等一线权重基本上利空消化已经完毕,并不存在大规模下跌的利空因素,而创业板持续发力,题材轮动中市场的赚钱效应非常明显,本身不说走出一波行情,反攻清明节缺口的动力应该是不成问题的。然而就是这样一个背景却酝酿出这样一个局面。市场止步不前,不得不承认,这种进退维谷的尴尬与IPO重启的不断吹风有很大关系。
去年年末,市场在长达7个月的下跌后企稳反弹,当时影响市场情绪的主要是两件事,其一是外资抄底蓝筹股,其二就是A股IPO停发。年后,IPO重启的预期一再对市场形成打压。5月9日,大盘结束五连阳的涨势,,%。这次调整最大的成因既是一则扩大IPO开闸的消息。每每吹风,市场便进入恐慌的观望阶段,IPO重启的消息俨然已经成为A股的鬼故事。
然而现在再看,重启恐怕已经不仅仅停留在猜测的阶段。5月15日有消息称,目前已经有两家拟IPO企业接到了监管层的“封卷”通知,这表示这两家企业已顺利通过了财务检查, 下一步则是等待批文下放。这意味着两家公司可择日上市,而IPO也将重新开闸。与此同时,富国基金也在准备发行一款专门用于打新股的基金,时点不约而同。IPO重启已经箭在弦上。
IPO究竟能否对市场形成质的打压,这一直是业内争论的焦点。在A股的历史上,IPO开关与股指涨跌似乎更像是一扇“罗生门”,而市场对此一直存在两个观点:“供求改善论”认为,股市的涨跌是由供求关系决定的,新股发行多了,供大于求,指数就下跌;新股发行“无关论”则认为,简单地将停发新股等同于行政干预不利于股市健康发展,也与实际情况不符。从证券市场发展的历史来看,新股发行节奏与市场涨跌并无必然联系。
事实上,如果仅从理论上分析,IPO开闸是一个非常正常的——甚至是必须的现象。一个市场如果没有一级市场就不能称为健康的市场。但是,必须要指出的是,资本市场研究,如果脱离市场特征本身,就只能沦落入互相扯皮的状态了。诚然,新股停发使中国股市的融资功能进入休克状态,这在全球资本市场中的确是罕见的,但不要忘了,除了融资功能外,资本市场的必要属性还有“投资功能”,中国股市投资的属性一缺失就是十二年。十二年中,中国GDP从9万亿增长到了52万亿,,,。然而唯独股市,从2001年6月的2245点,跌到了今年4月的2180点,十二年涨幅为负,这也是个奇迹。
前段时间新华社发文称“从国内外经验和数据来看,新股发行对股市涨跌没有显著影响,IPO的资金主要为自有打新资金和拆借资金,与二级市场关联度不高。”然而,新华社的文章显然选择性忽略了中国资本市场的大背景,两个问题没有得到解决——第一,重融资轻回报的圈钱模式没有改变;第二,新股质量仍然很难得到体现。而从所谓的国外经验来看,美国市场IPO市盈率仅15倍,又岂是中国动辄40倍市盈率溢价发行的新股可比的?从这一点来看,不得不重新考量喉舌们的用心。
历数IPO存在的主要问题,虽然近年来,对于新股发行新增了25%行业平均市盈率的标杆,但是成果并