文档介绍：电力设备行业研究方法
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行业特点
子行业扫描
估值方法
投资策略
目录
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行业特点
子行业扫描
估值方法
投资策略
目录
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子行业众多,产品差异化较大
不同用途:发电侧、电网侧、用户侧
种类众多:风电机组、核电机组、火电机组、水电机组、变压器、开关、换流阀、控制保护、变频器….
设备单价:百元/台~亿元/台
装备制造业服务于电力工业!
行业特点- 产品
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投资造成的需求是行业分析最关键的要素,行业景气度受政策影响大
电力建设与经济发展息息相关
经济发展电荒电源建设电网建设滞后投资结构优化
行业特点- 需求
投资结构优化
电网:电源向6:4优化
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投资造成的需求是行业分析最关键的要素,行业景气度受政策影响大
电源:扶持清洁能源发展——新兴能源产业发展规划
行业特点- 需求
电源投资结构
各类电源投资额(亿元)
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两大电网投资规模(亿元)
国网公司投资结构
投资造成的需求是行业分析最关键的要素,行业景气度受政策影响大
电网:两大电网建设规划——智能电网、特高压/直流
总量持平,关注结构调整
行业特点- 需求
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下游用户数量具有较强的议价能力
电源:五大发电集团为主,核电还包括中核总、中广核
电网:仅有两大电网,国网集中招标对电力设备产品价格影响显著
铁路电气:铁路领域仅有铁道部一家,具有绝对控制力
行业特点- 价格
国网集中招标变压器价格走势(万元/MVA)
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产能扩张速度不同
轻资产类(光伏电池/风电机组)快,重资产类(核电设备)慢
订单式生产,以销定产,具有一定的成本转嫁能力,关注大宗原材料价格的波动
行业特点- 产能与成本
典型220kV变压器成本构成
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影响需求的重要因素——政策与规划
政府:发改委能源局、国资委、财政部、工信部、环保部、水利部
大用户:国网、南网、五大发电集团
行业动态与数据
行业协会:中电联、中国电器工业协会
具有代表性的大用户数据:国网集中招标数据
大宗原材料价格跟踪
铜、铝、钢材、硅钢
上市公司披露信息
研究信息来源