文档介绍：江淮汽车企业价值评估案例分析企业价值评估是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上,把企业作为一个经营整体并主要依据企业未来现金流量来评估企业价值的评估活动。它是是资产评估行业的一项主要业务,也是证券分析、投资银行等相关行业十分关注的内容。下面我根据江淮汽车相关年份的财务报告等各项信息利用企业价值评估基本理论对江淮汽车股份有限公司进行一次粗略的基于自由现金流量的企业业价值评估。价值评估的思想,理论和方法发展到今天,我们可以归纳为三种方法。企业价值评估方法收益法:企业价值评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路市场法:企业价值评估中的市场法,是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。成本法:企业价值评估中的成本法也称资产基础法,是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。安徽江淮汽车股份有限公司安徽江淮汽车股份有限公司(简称“江淮汽车”),是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商。公司前身是创建于1964年的合肥江淮汽车制造厂。1999年9月改制为股份制企业,隶属于安徽江淮汽车集团有限公司。2001年在上海证券交易所挂牌上市,股票代码为600418。目前公司主导产品有:6~12米客车底盘,~50吨重、中、轻、微卡车,星锐多功能商用车,6~12座瑞风商务车(MPV),瑞鹰越野车(SRV),C级宾悦、B级和悦及和悦RS、A级同悦及同悦RS、A0级悦悦轿车。%%第二步:杜邦分析ROE(权益收益率)==投入资本收益率×财务杠杆乘数×税收效应比率=税后利润/权益价值公司价值评估的一般过程第一步:财务分析对目标公司进行历史纵向财务分析和同行业横向企业分析。分析指标主要有偿债指标,如流动比率、速动比率、利率保障系数可持续增长率流动比率=流动资产合计/流动负债合计速动比率=速动资产/流动负债流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的,即企业短期债务偿还能力的数值,前者的基准值是2,后者为1。利率保障系数=企业息税前利润/利息费用利率保障系数,用以衡量偿付借款利息的能力,:风险分析Z-Score模型是国外财务失败预警模型。该模型是通过五个变量(五种财务比率)将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来,综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。一般地,Z值越低,企业越有可能发生破产。Z=++++,X1=净运营资本/总资产X2=累计留存收益/总资产X3=EBIT/总资产X4=股票市值/总负债X5=销售收入/总资产若Z≥,发生破产的可能性较小;若Z≤;<Z<。第四步:预测利润表和资产负债表财务预测的起点是销售预测。对于长期销售收入的预测,通常认为销售收入是时间序列的函数。我们采用销售百分比法对利润表和资产负债表相关项目进行预测。利润表的预测包含销售收入、销售成本、三项费用、其它项目、利润总额、所得税、净利润等指标的预测。资产负债表的预测包含流动资产、固定资产、在建工程净额、其它资产、资产合计;流动负债、短期借款、长期负债、负债合计、所有者权益、负债及所有者权益等项目的预测。第五步:预测现金流现金流的预测包括资本性支出的预测、财务费用预测、净营运资本增加额预测、实体现金流量的预测。资本性支出=长期资产净值变动+折旧摊消-无息长期负债的增加财务费用=短期借款*短期借款利率+长期借款利率*长期借款利率净营运资本增加额=本年净营运资本-上年净营运资本实体现金流量=净利润+净利息+折旧-资本性支出-净营运资本增加额