文档介绍：1
第四章远期交易
远期类金融工具概述
商品远期交易
远期外汇交易
远期利率协议
远期合约的一般定价原理
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第一节远期类金融工具概述
一、远期合约概述
二、远期合约的构成要素
三、远期合约的功能
四、远期类金融工具的种类
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一、远期合约概述
远期合约是买卖双方签定在未来某一时期按确定的价格购买或出售某种资产的协议。
由于合约签定所确定的价格满足合约的价值为零的条件,所以买卖双方无需任何成本就可进入远期合约。
在合约签定之后,合约价值可正可负,取决于标的资产价格的具体情况。
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远期合约很早就产生了,人们一般把1948年芝加哥交易所(CBOT)的成立作为现代远期市场的开端;
但是自从二十世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后,为了转移因汇率或利率变动所带来的风险,八十年代后先后出现了远期利率协议、远期交易综合协议等新品种,使传统的远期工具市场再度焕发勃勃生机。
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二、远期合约的构成要素
远期合约包括以下基本构成要素:
远期合约中用于交易的资产,称为标的资产(underlying asset),又称为基础资产。
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。
远期合约中许诺在某一特定时间以确定价格购买某种标的资产的一方称为多头(long position),而许诺在同样时间以同样价格出售此种标的资产的一方被称为空头(short position)。
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。
远期合约所确定的交割时间即为到期日(maturity date)。此时,多头支付现金给空头,空头支付标的资产给多头。
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。
远期合约中所确定的价格称为交割价格(Delivery price)。
合约签定初始时刻交割价格等于远期价格。随着时间的推移,
远期价格改变,但交割价格始终相同,一般情况下远期价格与交割价格并不相等。
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三、远期合约的功能
远期合约的功能
投机
保值
价格发现
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保值
保值(hedge)是市场交易者现在利用远期交易确定某种资产的未来价格,降低甚至消除价格变化带来的不确定性;
例如一美国客户在一年之后要支付100万英镑给英国出口商,那么他就面临英镑汇率上浮的风险,此时可以在远期外汇市场上购入一年期100万英镑,将一年后支付的英镑汇率固定在目前英镑远期汇率上。
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