文档介绍：高级财务管理
三、企业投资项目管理
——投资决策
第一节投资决策的非贴现法
一、静态回收期法
二、平均会计收益率法
三、平均报酬率法(ARR)
(一)静态投资回收期的含义
静态投资回收期是指在不考虑时间价值的情况下,收回全部原始投资额所需要的时间。
通常以年为单位
包括两种形式:
包括建设期(记作S)的投资回收期(记作PP)和
不包括建设期的投资回收期(记作PP′),
PP=S+ PP′。
它是衡量收回初始投资额速度快慢的指标,该指标越小,回收年限越短,则方案越有利。
(二)选择标准(决策原则)
如果算得的回收期小于决策者规定的最大可接受的回收期,则投资方案可以接受;
如果大于最大可接受的回收期,则投资方案不能接受。
如果有多个互斥投资项目可供选择时,在项目回收期小于决策者要求的最大可接受的回收期的前提下,从中选择回收期最短的项目。
【例1 】假定投资者要求的最大可接受的回收期为3年,根据选择标准,可以接受A方案,不能接受B方案。例二例三例四例五例六例七例八
表5-1 单位:元
项目B的投资回收期计算如下:
PP=120000÷36000=(年)
项目A的投资回收期计算如下表:
由上表可知, =-60000元<0

=5000元>0
故,2<PP<3
PP=2+ =

假定投资者要求的最大可接受的回收期为3年,根据选择标准,可以接受A方案,不能接受B方案。
(四)评价回收期法
1、使用回收期法的优点
回收期法的最大优点是计算简单,易于理解和使用。
回收期反映回收投资额的速度,而投资者偏好“回收迅速”的项目,因而,根据回收期法进行投资决策,有利于整体的流动性。
回收期法在一定程度上考虑了投资的风险状况(投资回收期越长,投资风险越高,反之,投资风险越小),因而,为了避免或降低投资风险,投资者利用回收期法进行决策时,更倾向于短期投资而非长期投资。
2、使用回收期法的缺点
(1)投资回收期只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡献,没有考虑到回收期之后的现金流量对投资收益的贡献,因此,它不是一个测量投资收益的好指标。
(2)没有考虑现金流量的时间性,只是把现金流量简单地累加而忽略了时间价值因素。
(3)回收期法的选择标准的确定具有较大的主观性。