文档介绍：第卷第期经济数学
年月
不确定竞争市场投资决策
杨明李楚霖
华中科技大学数学系,武汉,
摘要本文针对不确定的竞争市场,分析现在作一个数童为的不可逆投资,产生一个生产容童,以在将
来不确定竞争市场中比潜在进入的竞争对手具有某种占先优势这样一个投资机会的策略投资行为和机会的
价值用博奕论方法分析和给出了基于现在投资可获得将来增长期权价值的决策方法
关键词策略投资,增长期权,双头
引言
投资作为企业在不完全竞争市场获得某些竞争优势的一种策略行为,〔〕,
〕等学者在确定性市场需求条件下,研究过它们的策略结果但在实际中,企业
常常面对不确定性市场,如企业在对研究与开发作投资决策时,就具有这样的特点一
方面企业未来市场不确定的,另一方面企业还需要面对未来市场上的潜在进人者,而且投资往
往是不可逆的在这种条件下早期投资相当于获得一个今后的增长期权它的决策依赖于策
略投资行为的结果和期权的价值· 这是近来研究所关注的问题,“。
「〕就早期投资获得今后以低于竞争对手成本生产的机会讨论过这一问题本文在未来市场需
求不确定的条件下,就早期投资可得到一个生产容量,从而比潜在进人的竞争者有容量优势
这一策略投资行为,用博奕论方法在市场不确定性下给出了策略投资结果,并就市场需求的具
体分布给出了投资机会的价值和决策方法
策略投资结果分析
设有一个两期问题,在。,公司有一个机会,它若作一个数量为的不可逆投资,会产
生一个生产容量,在二,市场化时,即可以以不变边际成本。生产产出容量簇,以确保自
己在市场上产出的份额,并在剩余需求曲线上和潜在进人者,企业,成为以不变边际成本
生产的“双头这里是资金成本,设
设未来的市场需求规模有一个不确定性的市场反需求函数
夕,夕一
其中是一个,上分布的随机变量,时只知道它的期望值。,在时,企业
和企业均可观察到它的实现值是该产品在市场上的总产量不妨设企业进人市场固定
国家自然科学基金资助项目
收稿日期一一
第期杨明李楚霖不确定竟争市场投资决策
成本为
因时,企业已可观察到夕的实现值下面先对投资的策略结果作事后分析
不投资的策略结果
若企业在二不投资,则在二它和进人者在市场上成为双头,不妨设只有
一个进人者,两个企业均以不变的成本‘生产,因此两个企业的均衡产量为

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企业不投资的利润为

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在不投资时,企业与企业无差异,市场进人点为’‘夕蕊‘时均不进人市场
投资的策略结果
若企业在二。作了一个数量为的不可逆投资,则有一个产出容量,可按不变边际成
本。生产产量镇,在剩余需求曲线上,和进人者企业成为按不变边际成本生产的
双头
设企业产量为,,,,这时企业和企业实际上是剩余需求曲线夕一一
上的双头其中十,两个企业相对于夕实现值的均衡产量为

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因此竞争者企业的市场进人点为夕’‘‘即投资一个数量为的成本,使竞争者
的市场进人点从不投资的移升至现在的进人点。,增加了企业成本为市场