文档介绍：327国债期货事件与分析, 以及近期国债期货市场动态
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327国债事件详细经过
事件背景
关于327国债
事件经过,以及经验教训
国债期货市场动态以及改进措施
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国债期货交易在中国的产生始于 1992 年 12 月 28 日,由上海证券交易所首次设计并试行推出了 12 个品种的期货合约,即 91(3) ①、92(3) 、 92(5) 3 个国债现券按 3,6,9,12 月放置的 12 个合约,仅对机构投资人开设。开始试行交易的两周内, 仅成交 19 口,到 1993 年10月基本上无成交量。
1993 年下半年股市扩张受阻、国债现货扩大发行困难,为了活跃现货市场、带动一级市场。1993 年 10 月 25 日,上交所重新设计期货品种,制定新规则,广泛推介国债期货交易,将期货合约面值由原来每口 20 万元改为每口 2 万元,并开始向个人投资者开放国债期货。自此以后市场渐渐有了起色,成交量逐月增长。
事件市场背景⑴
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由于 1994 年起,中国的通货膨胀率不断飙升, 致使之前发行的一些国债的利率低于通货膨胀率,这样,投资这些国债的投资者持有国债到期可以获得的收益还不足以弥补由于通货膨胀率上涨所引致的货币贬值带来的损失。
为了保证国债的继续发行, 政府开始实施保值贴补利息。由人民银行计算贴补率,财政部负责支付贴补利息,在利率水平低于物价水平的情况下,把利率水平和物价水平补齐。这样到期时,持有国债的投资者除了可以按票面利率及约定本金价格收回本息外还可以获得由财政部负责支付的贴息现金收入。
事件经济背景⑵
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事件背景
中国经济过热—股票市场与商品期货市场低迷
事件经济背景⑶
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事件背景
中国经济过热—商品期货被大量暂停交易
以上四中条件促成???
事件经济背景⑷
大量国债涌入国债
和国债期货市场
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1993年10月25日,北京商品交易所率先推出国债期货交易。同日,上海证券交易所也向全社会公众开放国债期货交易。“327”是国债期货合约的代号,即 F92306,是 1992 年三年期[92(3)]国库券的衍生品种,交收日期为 1995 年 6 月,对应基础券种总量 亿元。
1993年7月10日财政部决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予三年期以上国债品种予以保值贴补。
327国债期货事件
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中经开(多头):中国经济开发信托投资公司,始于1884年,业务范围:信贷,证券,实业投资等自营业务,政府调控大权。
管金生(空头):管金生是上海万国证券负责人,在他执掌期间,万国证券一级市场二级市场承销业务分别占中国总份额的60%和40%,被评定万国证券为中国第一大证券公司。但国债327事件后,管金生辞职,随后被捕。
辽国发(由做空改做多):辽国发掌门人高龄兄弟是中国早期资本市场的大炒家之一,327国债事件时,得知“327”贴息消息,立即由做空改为做多。
尉文渊:1990年上海证券交易所成立后,他成为创始人和第一任总经理。“327”事件后,上交所免去了他总经理一职;1996年,创办新盟集团,任董事长;2000年出任158海融证券网首席执行官。
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多头:资本主义社会和旧中国的交易所中投机方式之一
证券、商品等有涨价趋势,先期买进,企图涨价后售出,
以获取差额利益。
这种投机方式以先买进为基础,投机者于未售出前手头多
有了一笔证券或商品,故称“多头”。
亦指以此种方式进行投机活动的人。与“空头”相对
名词解释
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空头:
2.:对商品交易所或证券交易所的价格看跌而卖出期货
或证券的人空头市场
3.:在商品交易所或证券交易所卖出的期货或
证券多于他实有数量的人
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做多:是指看好股票