文档介绍：原油期货价格影响因素分析
[提要] 2018年3月26日,以人民币计价的原油期货在上海能源交易中心上市,引起社会高度的关注。本文分析供需、汇率、政治、投机等四个因素对中国原油期货市场价格的影响,以为东亚地区原油供需双方以及投资者提供参考。
关键词:人民币计价;原油期货;供需;汇率;政策
中图分类号:F83 文献标识码:A
收录日期:2018年6月6日
2018年3月26日,以人民币计价的原油期货在上海能源交易中心上市,意味着我国正式拉开了争夺亚太地区原油定价权的序幕。以人民币计价的原油期货有以下功能:第一,价格发现。以人民币计价更能发映中国乃至东亚地区的供求影响,这样发现的价格更符合东亚地区的实际情况。与传统国际原油定价市场,芝加哥商品交易所的WTI原油期货以及洲际交易所的Brent原油期货相比,新成立的原油期货市场的价格发现,更有利于亚洲需求者和供给者的利益。所以上海能源交易中心上市的原油期货有利于我国争夺原油定价权,进一步有利于我国能源相关产业的发展;第二,套期保值。我国原油相关产业产能大,发展速度快,国内市场容量大。在发展过程中,由于原油价格波动造成的经营风险也较大。现在我国推出原油期货市场,企业可以在市场中进行套期保值,大大减少了价格波动风险,这对控制风险具有很重要的意义;第三,投资价值。原油作为“大宗商品之王”,
具有很高的投资价值。原有期货作为重要的金融衍生工具,为投资者提供了新的投资渠道。一、影响中国原油期货价格波动的因素
不管是针对国内企业的日常需求,还是投资者的投机需求,了解影响以人民币计价的原油期货的价格波动的因素是急需以及必要的。中国原油期货市场的发展必然面临各方面的挑战。这些挑战来自于经济、政治等各个方面,也来自于美国、国际资本、国内压力等各个利益主体。
(一)供需因素。从经济学的角度分析,中国原油期货的价格应该受到供需的影响。
从需求角度看,中国是世界上最大的原油进口国,在2017年到达840万桶/日,而2017年世界原油总需求量在9,700万桶/日左右,%左右。
同时,我们也知道,一个国家的原油需求量与GDP有很高的相关性。2010年以来,中国经济增速由高速转向中高速,但经济发展依旧后劲十足。%~%的平稳增长区间,远远高于世界主要经济体。2017年GDP实际增速好于预期,%%的中高速增长水平,受经济中高速增长支撑,原油消费有望保持当前较高水平。
另外,期货市场必须为现货市场服务。据标准普尔全球普氏数据显示,在包括原油现货在内的全球大宗商品现货市场中,2017年中国在全球大宗商品现货交易量的占比达到13%。
此外,中国两大国家石油公司在迪拜原油价格的构成比重日益突出。2017年迪拜原油期货价格的构成显示,27%的交易量来自中国国际石油化工联合有限责任公司,25%的交易量来自于中国联合石油有限责任公司,在迪拜原油价格的构成比重中排名前两位。排名第三位的是荷兰皇家壳牌集团,占比17%。
原油商品的金融属性也影响着中国原油期货的需求量。自2002年以来,由于大量货币资本的介入,原油期货合约交易量远远超过实际交易量,原油价格波动加剧,金融化