文档介绍：上市公司并购重组与市值管理探索
摘要:上市公司的市值管理主要集中在用投资者关系维护来树立公司正面形象,用再融资来改善资产负债结构,用股权激励来稳定核心管理层,用并购重组迅速扩张来提振上市公司规模与效益,让市值更好地反映上市公司的价值,并在动态平衡下使公司市值最大化。
并购是上市公司实现快速扩张和成长的一种重要方式。上市公司通过并购重组能够有效地进行市值管理。并购使上市公司总资产迅速集中,大大提升公司市值。股权流动性的增加为上市公司的并购活动带来机遇与活力,公司的控制权市场进入一个空前活跃的时期。
关键词:上市公司;市值管理;并购
上市公司并购是公司扩张和成长的一种方式。上市公司并购重组就是控制权的交易。随着股权分置改革的完成,我国股票市场迈向全流通时代。全流通意味着所有股东的利益趋于一致且与市值紧密相关,市值管理受到前所未有的重视。市值管理的手段包括资产重组、定向增发、借壳上市、股权激励、大宗交易、融资融券、股指期货及转融通等。
全流通成为并购活动的催化剂,公司控制权市场进入一个空前活跃的时期。市值管理与并购成为上市公司关注的两大热点。
市值管理,就是上市公司运用多种科学与合规的价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理的对象是上市公司的市场价值。企业的市场价值主要是指企业的股票价值,即股份数
×股价。市值管理的最终目标是要使上市公司的股票价格更能准确的反映公司的内在价值,并努力实现上市公司内在价值和股东价值最大化。
并购,指在市场机制下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动,其目标是为了获得企业的控制权。通常主动出击兼并或收购另一公司的企业被称为并购企业,另一方被称为目标公司。结果是并购企业获得目标公司的产权,使其失去法人资格,或者改变其产权结构,成为并购企业的控股子公司。
我国并购市场对并购的定义比较模糊,包含了兼并、收购、托管、股权转让、资产置换、无偿划拨等行为。本文所指“并购”是泛指一切引起企业所有权改变或者产权转移的行为。
一、市值与并购活动的相互影响
(一)市值与并购动因
每个公司实施并购行为的目的是多方面的,有的是为了完善自身产业链,有的是为了丰富产品线,有的是为提升产能等等。并购的实质是并购企业价值被估价后,管理者为了获得估价的利益而采取的一种积极的保值策略。
在不成熟的资本市场中,市场的短期投机性较强,投资者热衷于炒作并购重组概念和题材。并购公告本身就具有一定的财富效应,会引起相关企业股价的上涨。一些投机资本家利用并购事件进行概念炒作,低买高卖,从中赚取超额收益。
(二)市值与发行股份购买资产
发行股份购买资产是指并购企业通过本公司发行股票换取目标公司资产的并购行为。良好的市值表现可以提高并购企业股票的支付能力。目标企业也更加容易接受换股并购的方案。同时,换股并购也会对并购企业的市值产生影响。换股并购会让投资者产生并购企业市值被高估的预期,当并购消息公布时,并购企业的股价会因投资者的预期回归而趋于下降。换股并购的并购企业在事件宣告期前后会有显著的负面效应。
(三)市值与现金并购
现金并购需要大量的资金支持,而我国企业大多自有资金积累不足,因此需要向外部进行融资。市值规模直接反映并购企业对社会资本的吸收能力。首先,在公