文档介绍：中报点评

金融行业 2006年08月30日

中国银行(601988) 当前股价: 元研究员:刘晓昶
电话:025-84457777-933
业绩增长符合预期,利率汇率风险需要关注
E-mail:xiaochangliu@

投资要点:
地址:南京市中山东路 90 号
¾ 中国银行规模和业绩保持稳健增长。06 年 6 月末,集团资产总额
达到亿元,比年初增长 %;负债总额达到
投资评级
亿元,比年初增长 %。上半年实现净利润亿元,同比
推荐
增长 %,折合每股收益元。
¾ 上半年集团非利息收入占营业收入比重继续上升至 %。中间
业务中,代理业务、结算与清算业务和银行卡手续费等项目增速
股价走势图
分别达到 %、%和 %。投资收益也大幅增长
中国银行与上证综指
%,主要是集团增持华能国际电力开发公司 5%的股权至
20%,并开始采用权益法核算,以及出售中银集团人寿保险等。
¾ 集团不良贷款率逐年回落,准备金覆盖率稳中有升,资本金充裕。
06 年 6 月末,集团不良贷款余额为亿元,比年初下降
亿元,不良贷款率为 %,比年初下降个百分点;贷款呆
帐准备金余额为亿元,%,比年初
上升个百分点。由于集团 H+A 股发行增加股本和资本公积,
因此近期资本金相当充裕,资本充足率达到 %,核心资本充
足率达到 %,分别比上年年末增加和个百分点。
¾ 值得关注的是,%,低于资产增
长速度。贷款净额占总资产的比例从上年年末的 %下降至目相关研究
前 %;而债券投资占比则从上年年末的 %上升至目前
%。这种生息资产结构一方面降低了集团的净息差,另一方金融行业 8 月月评 06/08/22
面增加了集团的利率风险。
¾ 前期集团对 180 亿美元外汇头寸进行套期保值并降低外汇头寸净中国银行上市首日定价报告 06/07/04
额 175 亿美元,除投向海外附属公司作为资本投资的以外,预计
目前集团有 200 亿美元外汇头寸尚未结汇,汇率风险仍然偏高。中国银行新股询价报告 06/06/15
¾ 总体来看,中国银行业绩增长符合预期,但利率汇率风险需要关
注,维持“推荐”评级。

公司基本资料主要经营指标预测
05A 06E 07E 08E
总股本(万股) 主营收入(亿元)
A 股流通股份(万股) +/-%
52 周内股价区间(元) - 净利润(亿元)
总市值(亿元) +/-