文档介绍：005年8月23日
债券分析报告中信证券债券销售交易部
各类机构平稳增仓,融资规模变化值得关注
——对 7 月份机构投资者仓位变动的分析
●无论是总量还是余量,商业银行主要是国有银行和股份指银行一直是
主要的融出方,而信用社、城市商行、基金公司等最近几个月累计融入
公司网址: 资金规模明显增加。
www.
●国有银行 7 月份增仓在 亿,较 6 月份略有增加;保险公司增
仓明显增加,达到了亿,较月份增加了亿。农信社则
中信证券 6
债券销售交易部大幅较少持仓量,减少了 亿。外资银行减持了 亿。在 7
月日人民币小幅升值之后,外资银行持有仓位却小幅减少,表明升
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值可能使部分资金从债市中撤出,但是规模较小,对市场的实质性影响
有限。
杨辉
●商业银行每月多亿的增仓速度有望维持。月份人民币各项存
TEL:(010)84864818 1000 7
-61170 款增加 1582 亿元,存贷比进一步下降至 %,7 月份商业银行和农
FAX:(010)84868313
信社增加债券投资规模为亿,占新增存款的%。这种趋势
E-mail:yhui@
在未来几个月仍有望保持。商业银行未来贷款增长速度有可能增加,但
宋文陟
是在“宽货币”的背景下,对债券投资的影响不大。
TEL:(010)84864818
-61107
●截至月底保险公司的总资产为万亿,其%为亿,而
FAX:(010)84868313 6 30 4080
E-mail:swz@ 截至到 7 月底,企业债的托管总量为 亿,这意味着目前企业债
地址:北京市朝阳区新源南的供求缺口非常大。供求矛盾的一个必然结果就是企业债收益率可能会
路 6 号京城大厦五层进一步下降,与国债的利差关系将进一步缩小。同时,企业债的上涨将
邮编:100004 进一步对长期国债利率构成支持,进而形成良性互动的关系。
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中信证券债券销售交易部
一、7 月份银行间成员融资情况分析:保险、基金融资规模增加值得
关注
表 1 2004 年 12 月至 2005 年 7 月不同机构资金融入、融出变动单位:亿
商业银行
国有独资
股份制 1383