文档介绍：华中科技大学
硕士学位论文
中国上市公司控制权私有收益研究
姓名:刘睿智
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:王向阳

华中科技大学硕士学位论文摘要谑澜缟洗蠖嗍遥镜墓扇ń峁钩始凶纯觯涤锌刂迫ǖ拇蠊啥能够通过各种隐蔽手段剥削其他股东,获取价值不菲的私有收益。这种私有收益究有的特殊性,不能用于度量我国上市公司控制性股东获得的私有收益的规模夕本文竟有多大且桓龊苣鸦卮鸬奈侍猓窃谑抵ぱ芯恐腥淳哂形薇鹊闹匾P裕此,国外一些学者对如何准确度量私有收益进行了尝试性的研究,并取得了令人鼓舞的成果。然而不幸的是,目前相关文献所提出的几种方法,由于我国证券市场具根据我国股票市场上特有的制度,创造性地提出了用上市公司公告进入状态后一段时间内的平均累计超额收益率估算控制权私有收益的思路,并论证了用公告日后鲈碌鲈碌钠骄奂瞥钍找媛什馑阄夜刂迫ㄋ较率找婀婺5暮侠性,高达.%的私有收益规模显示我国控制性股东对其他股东的侵害非常严重,因而公司治理关注的基本代理问题应该是控制性股东和小股东之间的代理冲突,而不是普遍认识上股东与经理之间的代理冲突。同时,本文比较了不同国家控制权私市值的比例降低霭俜值悖撼芍贫韧猓刂菩怨啥ɑ袢∷接惺找娴男形;购身特性有关的因素进行的多元回归分析表明,其他大股东谝淮蠊啥的持股集中度、公司债务负担等因素对降低控制权的私有收益具有统计意义,能够较出的“改变‘一股独大’,形成多股制衡”的治理模式提供了实证支持。因此,降关键词:公司治理控制性股东控制权私有收益隧道行为有收益的规模,发现小股东权力指数得分每增加一分,可使控制权私有收益占公司执法效率的高低有关。最后,对影响我国上市公司控制权私有收益的一些与公司本好的约束大股东的“隧道行为”,这个发现为一些学者针对大股东的侵害行为而提低我国控制权私有收益的措施,关键是要进一步建立健全我国的法律制度、完善上市公司信息披露机制,此外,还需进一步完善公司治理结构、改革一级市场的发行制度。
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.⋯对世界上最富裕的个国家的公司的最终控制权结构进行研究于大股东在公司治理中的作用,委托代理理论认为,大股东拥有投票权优势能够更好地监督经理,降低代理成本,提高公司的经营绩效。一些实证研究也表明,公司的所有权集中程度与其经营绩效是正相关的。【】这是否意味着,大股东对小是指大股东利用其在公司中的研究控制权私有收益的必要性体现在以下几个方面:在世界上大多数国家中,集中的所有权结构是一种普遍现象,由此产生的大股东侵占中小股东的利益现象也相当普遍。伯利和米恩斯,比衔#拦纳鲜泄疽苑稚⒌所有权结构为特征,控制权掌握在公司经理手中。然而,分散的所有权结构并不是世界各国的普遍特征,即使是在美国,非上市公司的所有权结构也不是分散的。相反,各国的所有权结构都趋向于集中。如些所有权结构集中的公司有一个共同的特征,即这些公司的控制权都掌握在控制性股东手中,即使从表面上看,仍掌握在内部人手中,但这些内部人实际上受制于控制性股东。他们利用投票权优势,将公司董事会变成自身的一个权力机构,我国股票市场经过十余年的发展,在取得显著成就的同时,一些深层次的问题也逐渐暴露出来,大股东侵占广大中小股东的利益,就是其中之一。但是,对股东利益的侵占,是公司治理绩效改善的必要代价疚拇涌刂迫ㄋ接惺找娴氖角探讨这个问题。控制权私有收益控制地位,以各种隐蔽手段侵占公司或者小股东的资产而获得的特殊利益。以下从必要性和重要性两个方面阐述研究控制权私有收益的意义。家的公司所有权结构进行的实证研究表明,除了日本公司相对符合股权分散的标准之外,其余国家的公司普遍存在着控制股东也发现,各国最大的家上市公司只有很少的比例真正属于股权分散的结构。这进而控制公司的日常经营活动,以实现自身利益的最大化。由于控制性股东和小股东的利益不一致,两者之间普遍存在利益冲突现象,或者确切地说,小股东的利益被大股东刂菩怨啥侵占的现象相当普遍。慷匝侵薰.
—”的心理或由于监督成本太高而放弃对经营者的监督,因此,公司的所有权集中程度与其经营业绩成正比。伯利和米恩斯以及随后的和东的目标一致的任务就落到大股东手中。然而,针对股权集中度与公司治理绩效的相关性研究忽略了另一类代理问题,即发生在公司居控制地位的大股东和小股东之间的代理冲突。发生在中国资本市场上的上市公司“圈钱”行为有」价绻欢钥刂迫ǖ乃接惺找娼邢昃〉难芯浚飧隹雌鹄创鸢杆坪鹾苊魅返问题实际上是很难回答的。由