文档介绍：西南大学
硕士学位论文
中国上市公司股票期权与企业价值关联性的实证分析
姓名:汪璠
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:肖亚成
20080401
中国上市公司股票期权与企业价值关联性的实证分析摘要肖亚成研究员企业管理专业硕士研究生汪瑶指导教师随着世界经济的发展,企业所面临的竞争日益激烈,如何在复杂的经济环境中生存、发展,是现代企业所面对的永恒主题。企业不仅注意企业自身成本、利润,而且越来越重视其高层经理管理者的激励,没有高层管理者和员工的辛勤工作,就没有企业的发展。股票期权是公司人力资源管理的重要组成部分。,是股票期权产生的理论基础。在国外一些新创型科技企业中,股票期权是企业普遍实行的一种激励方式。企业的目的是利润最大化,这是一种相对的短期行为。从长期的角度来看,企业需要的是持续的发展,巨大的发展潜力以及可观的投资收益。企业价值最大化则应该作为长期的奋斗目标。而对于高层管理者通常只是注重短期的收益,因此股票期权在某种程度上把这两者本文是关于中国上市公司股票期权与企业价值关联性实证分析的研究。论文的研究目标:一是探讨国内外股票期权发展的模式和经验;二是通过对上市公司已公布的年报中的数据进行初步分析股票期权与企业价值的关联性。本文阐述股票期权与企业价值的相关理论以及股票期权在国内外的实践情况,以蚆琈,荤嗪廷鰏相关理论为依据,,得出相应的统计性描述结果。论文运用理论与实践相统一、规范与实证相结合等研究方法,系统整理相关数据,运用来对收集的数据进行回归分析,从而确定合适的股权比率使企业价值达到最大化。在阐述股票期权理论并借鉴国内外实践经验的基础上,通过对我国上市公司股票期权及企业价值的关联性分析,得出相关结论以及提经过系统的研究和分析,本研究最终得出以下结论:夜鲜泄酒笠导壑凳苌鲜泄现有的高级管理持股结构,适当提高高级管理层的持股比率,同时保持适当的资产负债率。两南大学硕宦畚摘要联系起来,在一定程度上缓解了高层管理者与股东之间的矛盾。出建议。司的盈利能力、盈利的稳定性和公司的成长性的影响,上市公司的企业价值与高级管理层持股率是正相关的。岣呶夜鲜泄镜钠笠导壑担ενü髦挚尚械募だ绞礁谋湮夜
关键词:上市公司股票期权企业价值根据对我国上市公司的研究,我们可以建议如下:髡靖呒豆芾聿愠止杀嚷剩加强对高级管理层的激励力度,适当调整资本结构。徊酵晟破笠抵卫斫峁埂加两南大学硕宦畚摘要强企业管理,控制投资风险。
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鼢彬婶学位论文作者签名:ッ独创性声明学位论文版权使用授权书年了月日口晁暝拢θ本入提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。学位论文作者:签字日期:本学位论文作者完全了解西南大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ椋韭畚模嚎诓槐C埽年导师签名:阥月,厂日研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果,文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同许论文被查阅和借阅。本人授权西南大学研究生院可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩口保密期限至月止。
文献综述庀喙匚南鬃凼尽管目前全球经济滑坡,但是股票期权依然是跨国公司的最重要激励手段之一,在激励企业高层经理人方面起着重要作用。勿庸置疑,股票期权的快速发展与其激励效应密切相关。自从年蚆诠善逼谌ḿだ侍馍纤鞯目4葱怨ぷ饕岳矗饫砺劢缍源私赜诠善逼谌ǖ募だ截至目前,关于股票期权激励机制的研究主要有两大研究方向:①第一类主要偏重于研究期权方案的推出对公司股价的影响。经验的研究通常表明,金融市场通常能较快速地接受股票期权方案的提出,也即一旦某公司公布了股票期权方案,其股价也会随之上扬。以上现象进一步证实了激励假设的正确性。的研究表明,在宣布股票期权方案的意向之后,公司的股票通常会产生反常性的正回报。曲,和约癉②第二类偏重于分析在设定股票期权方案之后公司的投融资决策行为。与第一类研究相比,股票期权方案对管理者决策的影响更难用经验的证据来证明。但是理论界仍然进行了大量的不同尝试。有些时候,他们的研究结论可能相互矛盾,但是,