文档介绍：行业及产业

煤炭采洗业 210201 风起云涌潮涨
——煤炭行业 2004 年展望
2003 年 11 月 27 日行业研究/行业研究
投资要点:
相关研究:
我国“丰煤少油”,目前煤炭在我国一次能源结构中占 67%的份额,是
《价格上涨引领行业复苏——三季度我国的基础能源,并预计未来中仍将占据第一。
行业和上市公司分析》
2002 年 11 月

2000 年以来,在国家“总量控制”政策引导和国民经济持续较快增长

《复苏后的思考——中国煤炭行业’03 的拉动下,煤炭行业经济运行形势从复苏、好转趋向持续稳定增长,
年发展趋势展望》其中电力和冶金行业的发展是其最主要的动因。
2002 年 12 月

电煤消费对整个煤炭行业有着举足轻重的经济效应,由于电力紧缺局
《煤炭行业一季度点评》面的爆发和延续,以及国家对电力投资力度的增大,2003-2005 年每年
2003 年 04 月
新增装机容量将由原计划的 1000 万 KW 增加到 2500 万 KW 左右,存量

《煤炭行业二季度点评》机组发电小时数也逐步增加,预计 2004 年电煤的需求增长幅度至少在
2003 年 08 月 15%左右,大宗合同价格的涨幅保守估计在 3%左右,市场价格的涨幅可
能达到 8-15%。
《煤炭行业三季度点评》
2003 年 10 月

中国是焦碳第一生产和出口大国,鉴于对 2004 年国民经济的良好增长

预期,以及相应的钢铁等冶金行业产销继续保持 15-18%左右的增长趋

势,预计 2004 年冶金用煤的需求也将相应保持目前 15%左右的增长,
价格则表现为高位振荡,部分煤种有可能出现一定时期的短缺,价格
相应提高。
分析师
牟其峥
(8621) 63295888×424
铁路运输承担 69%左右的煤炭运输,车皮的计划调拨助长煤炭市场的局
mouqizheng@ 部短缺和价格上涨。出口退税率降低的不利影响主要集中在焦煤生产

企业,但由于总体煤炭出口量不多,影响有限。
联系人
邹毅
(8621) 63295888×417
保守估计 2004 年煤炭产销量的增长幅度在 13-15%;2005 年煤炭的需
zouyi@ 求及产销增长在 10%-15%左右,价格仍在高位徘徊。

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申银万国证券研究所行业研究

煤炭占国内一次能源消费比重 67%
我国“丰煤少油”的自然禀赋,并且在同等发热量情况下煤炭是最廉价的能
煤炭是我国最首要的能源资源
源,使目前煤炭在我均水平 25%),并
占发电燃料的 90%左右。因此,尽管石油、天然气消费迅速增加,但预计未来煤
炭在我国一次能源消费结构中仍将占据第一,在 63%左右,依然是我国的基础能
源。
图 1: 目前我国主要一次能源消费构成
天燃气水电
石油
煤炭
数据来源:申银万国证