文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
我国上市公司债权融资对公司绩效影响的研究
姓名:吴明娟
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:李豫湘
20050301
中文摘要

摘要

20 世纪 90 年代以来公司治理结构在改善公司绩效和提升企业综合竞争力方
面发挥着日益重要的作用融资结构理论和公司治理理论的融合发展表明债权
融资对公司治理起着非常重要的作用目前理论与实践中对债权人在公司治理
中的作用及其机制(即债权融资的公司治理效率及其机制)的忽视特别是我国上市
公司高负债与低绩效高绩效与低负债并存从而导致负债融资的公司治理效应恶
化这一不合理现象以及债权人面临严重代理成本和损失的问题这些都使研究
债权融资的公司治理效率及其机制问题显得十分重要从这个意义上讲本文关
于我国上市公司债权融资的公司治理效率的研究选题具有时代紧迫性及重要的理
论价值和现实意义
本文在借鉴西方公司融资结构理论的基础上结合西方融资模式的特征系
统分析债权融资的公司治理效应债权融资对企业代理成本有积极影响债权融
资可以激励企业经营者债权融资有信号传递作用债权融资可以导致控制权的
转移得出债权融资对公司治理有积极正面的作用在理论分析基础上本文还以
2001―2003 年度我国深市沪市上市公司为样本展开实证研究通过上市公司绩
效与负债状况的回归分析得出如下结论(1)目前我国上市公司的负债融资在总体
上仍处于偏低区域还存在着很大的发展空间(2)现有的负债融资手段对上市公
司的治理并没有发挥出应有的作用负债指标与公司绩效之间存在着负相关性
其主要原因在于以银行贷款为主的上市公司负债融资结构不合理(3)流动负债的
公司治理效应的恶化更为严重流动负债的比例过高应加大长期负债的比例(4)
长期借款比例的公司治理效应在回归中统计上不显著流动负债中的分解因素中
短期借款对公司绩效影响的负效应大于商业信用这说明了现在商业信用对银行
贷款的替代原因应付福利费应付工资和应付股利的公司治理效应为正本文
最后从重塑银企关系强化银行相机治理功能培育活跃的债券交易市场建立
有效的偿债保障制度加强经理人行为的激励约束机制强调利益相关者的实际
参与这五个角度提出了相应的对策建议

关键词公司治理债权融资资本结构公司绩效

I
重庆大学硕士学位论文

ABSTRACT

Since 1990s, corporate governance plays more important role in improving
governance efficiency petitive ability. From modern theories of capital structure
and corporate governance, debt financing proves to play a very important role in
corporate governance. Now it is most important to study the corporate governance
effects and their mechanisms of debts, because of ignoring the roles and their
mechanisms of the creditors in former theories and practices on corporate governance,
especially in China where the listed corporations with just poor performance have heavy
debts but the ones with good performance have little debts, so the corporate governance
effects of debts are worsening, the creditors are faced with heavy agent cost and loss. So
this paper selects study on effect of debt financing on corporate governance in Chinese
panies as its topic, which shows both theoretical and practical value in China.
Based on the western the