文档介绍：Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资

短期融资券发行报告 B1-1 2006 年 10 月 22 日

鼎资公司研究部
北京建工短期融资券分析报告
分析师:王尊祥 dzyj@
联系人:王丽丽 wanglili@
(8621) 6143 2566 分析观点
行业状况
近年来,全球建筑行业在世界经济稳定复苏的支持
下开始进入快速发展阶段。随着我国宏观经济持续稳定
增长,建筑业已经成为我国国民经济的重要支柱,“十
本期短融券信用级别:中诚信:A-1 一五”规划固定资产投资规模不断扩大,为建筑业和公
司的发展提供了有力的发展空间。北京建工是北京市政
府出资的国有独资公司,各级政府也为企业创造了优良
公司信息的国内软环境,发展前景广阔。随着经济建设的进步,
发行人北京建工集团有限公司北京建工又将迎来一个发展的春天。
公司简称北京建工成立日期 1999-09 财务状况
公司性质国有独资是否上市否北京建工财务结构和期限分布较为合理并在不断优
短期融资券要素(2006 年第一期) 化过程中、总体资产质量较好、运营效益较高、财务弹
发行总额 4亿元发行方式贴现发行性较强,对债务的偿还起到了积极正面的影响,能够保
障短融券持有人的利益。但仍应注意公司应收帐款周转
发行日 2006-10-24 起息日 2006-10-25
率不高,或有负债比例较高、资产流动性相对较低等财
上市日 2006-10-26 期限 270 天
务问题。
短期融资券要素(2006 年第二期)
融资券状况
发行总额 4亿元发行方式贴现发行
北京建工第一,二期短融券发行金额都为4亿元,募
发行日 2006-10-24 起息日 2006-10-25
集资金将用于公司流动资金的周转,降低融资成本,优
上市日 2006-10-26 期限 180 天
化财务结构。为保证本次短期融资券本息按时足额偿付,
公司将提高财务管理能力,加强应收账款的管理,保证
销售收入及时回笼,未来公司净利润的稳定增长带来的
现金流入也将进一步增强公司的偿债能力,此外公司还
和多家银行保持良好合作关系,已取得多家银行授信额
度()。若发生不可抗力,公司可在市场上及
时折价出售固定资产,以回收的现金补充偿债资金缺口。
结论
我国宏观经济将持续稳定增长,“十一五”规划固定
资产投资规模不断扩大,为建筑业和公司的发展提供了
有力的发展空间。北京建工是北京市政府出资的国有独
资公司,行业地位突出,技术行业领先,发展前景广阔。
财务结构和期限分布较为合理并在不断优化过程中、总
体资产质量较好、财务弹性较强,整体态势稳定。综合
以上分析,我们认为北京建工综合素质较高,在未来一
定时期内信用水平将保持稳定,能为本次短期融资券还
本付息提供可靠的保障,但仍应高度关注某些财务指标
以及政策因素对公司整体信用状况的影响。
上海鼎资研究
行业&政策分析
图一 ENR对中国建筑企业排名

05年中国企业500强北京建工面临良好的产业环境和政策支持,发展前景广