文档介绍：行业研究报告

银行业:资产质量稳定,增速放缓
——2005 年二季度跟踪报告
行业评级
行业:银行业
中性
研究员:刘晓昶
重点公司
电话:(8625)84457777×933
招商银行元谨慎推荐
E-mail:xiaochangliu@
04 05E 06E
2005年6月15日
EPS
P/E 投资要点:
P/BV ●2005 年以来我国货币环境保持偏紧,4、5 月份略有放松,银行业
浦发银行元谨慎推荐存款增速企稳回升,贷款增速继续下降,不良贷款总体保持“双降”,
04 05E 06E 商业银行经营效率提高,但盈利增速下降。
EPS ●预计随后几个季度货币信贷的持续收紧将会使银行业利润增速逐
P/E 渐放缓。
P/BV
●近期加息可能性不大,05 年以来金融机构存贷利差基本稳定或略
民生银行元谨慎推荐
有扩大;货币市场利率持续走低将对金融机构部分资产的收益产生
04A 05E 06E
负面影响。
EPS
●汇率政策变动将对上市银行产生小幅负面影响。
P/E
P/BV ●目前房地产市场正处于敏感的“观望期”,未来各地房价能否下跌、
华夏银行元谨慎推荐跌幅多少以及开发商贷款和个人住房贷款相应违约率都具有不确定
04A 05E 06E 性,因此房地产市场调控对银行业不良贷款的影响尚待观察。
EPS ●从交行和民生银行 H 股初定招股价来看,交行定价偏低,民生则
P/E 定价偏高,但两者都基本处于内地、香港两地银行股合理估值范围
P/BV 之内,因此对银行业的总体估值水平影响不大。
相关研究
●鉴于未来银行股贷款增速和盈利增速减缓等,我们对银行业的行
2005 年一季度银行业分析报告
业评级为“中性”。在上市银行中,招商银行、浦发银行、民生银
05年03月15日
行和华夏银行评级为“谨慎推荐”。
2004 年四季度银行业分析报告
04年12月20日
地址:南京市中山东路90号
电话:(8625)84457777

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一、2005 年一季度运行状况回顾
(一)货币环境保持偏紧,4、5 月份略有放松