文档介绍：第七章企业价值评估
第一节企业价值评估概述
一、价值评估的意义
企业价值评估简称价值估价或企业估值,目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值,并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。
二、价值评估的目的
价值评估的目的帮助投资人和管理当局改善决策。
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三、企业价值评估的对象
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
(一)企业的整体价值

(二)企业的经济价值
经济价值是指一项资产的公平市场价值,通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
现时市场价值指市场价格,实际上是现行市价。现时市场价格可能是公平的,也可能是不公平的。所谓“公平市场价值”是指在公平的交易中,熟悉情况的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额。
(三)企业整体经济价值的类别

企业实体价值=股权价值+净债务价值

“企业实体价值”:企业全部资产的总体价值。
股权价值在这里不是所有者权益的会计价值(账面价值),而是股权的公平市场价值。
净债务价值也不是它们的会计价值(账面价值),而是债务的公平市场价值。

(1)企业能够给所有者提供价值的方式有两种:
持续经营价值(简称续营价值):由营业所产生的未来现金流量的现值
清算价值:停止经营,出售资产产生的现金流。(2)在大多数的情况下,评估的是企业的持续经营价值。(3)一个企业的公平市场价值,应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。
(4)一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值,本应当进行清算。但是,也有例外,那就是控制企业的人拒绝清算,企业得以持续经营。这种持续经营,摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。

(1)所有权和控制权关系企业的所有权和控制权是两个极为不同的概念。买入企业的少数股权和买入企业的控股权,是完全不同的两回事。买人企业的少数股权,是承认企业现有的管理和经营战略,买入者只是一个旁观者。
买入企业的控股权,投资者获得改变企业生产经营方式的充分自由,或许还能增加企业的价值。
(2)少数股权价值与控股权价值关系控股权溢价=V(新的)-V(当前)V(当前):从少数股权投资者来看,企业股票的公平市场价值。是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量现值。V(新的):对于谋求控股权的投资者来说,企业股票的公平市场价值。是企业进行重组,改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。控股权溢价:转变控股权增加的价值。
四、企业价值评估的步骤
(一)了解评估对象的背景
包括:宏观环境、行业环境、经营环境、企业资源、企业能力、企业竞争能力
(二)为企业定价
收集信息、以及损益、把预测转化为定价
(三)根据评估价值进行决策