文档介绍：财务管理导论
二零零二年十月
第二章
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第二章资金时间价值与金融资产价值
第一节资金时间价值概述
一、资金时间价值的概念
投资收益分解:
投资的真实收益——由资金的供求关系所决定,不同的投资都大致相同,也就是各种投资都能获得的平均收益率或平均利润率
投资的通货膨胀贴水——通货膨胀是客观存在的,需要对通货膨胀造成的资金贬值进行补偿
投资的风险收益——任何投资都存在着一定程度的风险,投资者的投资因存在风险而要求获得额外收益
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第二章资金时间价值与金融资产价值
资金时间价值——资金投入生产经营过程后所获取的真实收益
资金时间价值的表示
绝对数——利息额
相对数——利息率(常用)
利息率的实际内容是一般投资收益率,即社会资金利润率
各种形式的利息率,如贷款利率、存款利率、债券利率、股利率等,都可以视为投资收益率,但它们与时间价值存在着差别
只有在没有通货膨胀和投资风险的情况下,这些利息率才与时间价值等同
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第二章资金时间价值与金融资产价值
二、资金时间价值计算的基本方式
1、单利计算
只按本金计算利息
——n个计息周期的利息,即单利计算的利息;
P——本金;
i——计息周期利率,简称期利率或利率;
n——计算利息的周期数
——n个计息周期的本利和
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第二章资金时间价值与金融资产价值
2、复利计算
不仅本金要计算利息,本期的利息在下期也要转列为本金计算利息
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第二章资金时间价值与金融资产价值
第二节资金时间价值计算的主要公式
一、一次支付终值公式
例2-1 某企业为一投资项目现向银行借款100万元,年利率为10%,借款期5年,一次还清。要求计算企业第5年末一次偿还银行的本利和。
(万元)
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第二章资金时间价值与金融资产价值
二、一次支付现值公式
例2-2 某企业拟在未来第5年年末能从银行取出100万元购置一台设备,年利率为10%。要求计算企业现在应存入银行的资金额
(万元)
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第二章资金时间价值与金融资产价值
三、等额支付序列终值公式
例2-3 某企业为一投资项目每年向银行借款100万元,3年建成投产,年利率为10%。要求:计算企业投产时一次还清借款的本利和。
(万元)
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第二章资金时间价值与金融资产价值
四、等额支付序列现值公式
例2-4 某企业要求在3年内将一投资项目连本带利全部收回,每年年末等额收回本利和为100万元,当年利率为10%。要求:在复利计息条件下计算企业该投资项目的期初投资额。
(万元)
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第二章资金时间价值与金融资产价值
五、利率或贴现率的确定
例2-5 某企业现借入一笔1000万美元的贷款购买某一设备,贷款协议规定从第1年年末到第8年年末每年等额偿还200万美元。要求:计算该笔贷款的利率
= 5
利率为11%时,,
利率为12%时,,
说明利率就在11%与12%之间,再用插值法确定 10% + 1%×
= 11% + % = %
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