文档介绍：第七章企业价值评估
第一节企业价值评估概述
第二节现金流量折现法
第三节相对价值法
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第一节企业价值评估概述
企业价值评估的意义
企业价值评估的对象
企业价值评估的模型
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企业价值评估的意义
价值评估使用的方法
价值评估提供的信息
价值评估的目的
用于投资分析
用于战略分析
用于以价值为基础的管理
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企业价值评估的对象
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值,企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
企业的整体价值
企业的经济价值
企业整体经济价值的类别
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企业价值评估的模型
现金流量折现模型
相对价值模型
每股价值=市盈率×目标企业每股收益
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第二节现金流量折现法
现金流量模型的种类
现金流量折现模型参数的估计
企业价值的计算
股权现金流量模型的应用
实体现金流量模型的应用
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现金流量模型的种类
现金流量折现模型
价值=Σ现金流量(1+资本成本)-t
现金流量
股利现金流量模型
股权现金流量模型
实体现金流量模型
资本成本
现金流量的持续年数(n)
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现金流量模型的种类
股利现金流量模型
股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量
股权价值
=Σ股利现金流量(1+股权资本成本)-t
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现金流量模型的种类
股权现金流量模型
股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量,它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。
股权价值
=Σ股权现金流量(1+股权资本成本)-t
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量
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现金流量模型的种类
实体现金流量模型
实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分,它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。
实体价值
=Σ实体现金流量(1+加权平均资本成本)-t
股权价值=实体价值-净债务价值
净债务价值
=Σ偿还债务现金流量(1+加等风险债务成本)-t
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