文档介绍：·世界经济·
新兴经济体通货膨胀目标制政策实践*
刘东华
内容提要:通货膨胀目标制的兴起是20世纪90年代以来国际货币政策领域的一个重要发展,
而新兴经济体俨然已成为这股潮流的主体、吸引着人们的目光;为此,本文对其在新兴经济体的实
践情况进行总括而系统的考察和分析,以期给同为新兴经济体、并且现行货币政策面临变革和转型
需要的我国提供若干可资借鉴的线索。本文认为,浮动汇率机制下寻求新的货币政策名义锚这一
客观需求是其在新兴经济体日趋流行的背景所在,这一政策框架的中心在于稳定通胀预期,它在采
用国显示出良好的宏观经济绩效,强调政策的透明度、应对汇率波动时须保持通胀目标的优先权、
设置过渡期渐进推进以及通胀目标应逐步降低是其政策实践中具有共性的主要经验教训。
关键词通货膨胀目标制新兴经济体货币政策实践货币政策名义锚
:
世纪年代起国际货币政策领域呈现出标制的国家络绎不绝并且
20 90 , , IMF(2006)、Roger
一个重要发展———通货膨胀目标制(以下简称为“通(2009)的研究还显示有更多的新兴经济体正在考虑
胀目标制”)的兴起:自 90 年初新西兰首先采用之采用这一货币政策。
后,其成员国不断增加,至今已有近 30国先后加入新兴经济体货币政策实践的这一重大变化引人
到了这一行列(表1),并且还在日趋扩大。注目、催人思考,并出现了不少相关研究文献,但其
表通胀目标制国家①正式采用时期及初始通胀率
1 、中以新兴经济体采用国的整体实践情况为主题展开
系统全面分析的这一方面研究却很少。为此,本文
结合最新研究文献,对此进行总括而系统的考察和分
析,并总结其经验教训,以期给同为新兴经济体、并且
现行货币政策面临的问题及挑战愈发严峻从而变革呼
声不断增强的我国提供若干可资借鉴的线索。
一、通胀目标制日趋流行的背景分析
通胀目标制为何受到越来越多新兴经济体的青
注:其中,西班牙和芬兰后因加入欧元区而于年?
1998 6 睐分析此背景,从整体上看我们可以发现这样一
月宣布退出通货膨胀目标制资料出处根据
。: Roger(2009)
个共同特征:汇率目标制的无以为继迫使这些国家
资料编制。
向浮动汇率制(含自由浮动、管理浮动)转换后,寻求
新的货币政策名义锚的客观需要促使它们做出了采
观察表1我们不难发现,新兴经济体俨然已成
用通胀目标制的抉择
为这股潮流的主体:从数量看,2/3的采用国为新兴。
经济体,远多于工业国;从发展变化看,工业国阵营 20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后,大多
数发展中国家及新兴经济体与部分工业国一样实行
自2001年之后就未出现新成员,而它在新兴经济体
了某种形式的汇率目标制通过维持与锚国家强
却持续受宠,20 世纪 90 年代后期以来采用通胀目, “”
刘东华上海对外贸易学院金融学院邮政编码本文受到教育部人文社会科学研究项目基金项目批准号
* , , :201620。( :
09YJA790137)、上海市教育委员会科研创新项目(项目编号:12ZS167)及重点学科金融学建设项目(编号:J51201)、上海市高
校“085工程”(Z08512002 )的资助。感谢匿名