投资学固定收益证券分析定价、组合与风险管理.ppt

文档介绍：第四讲固定收益证券分析——定价、组合与风险管理
第14、15、16章
讲授:北航韩立岩
CH14 债券的价格与收益






















:违约风险与利率风险
(rating)
标准普尔、穆迪
:高收益,重组题材
1)偿债能力比:收入/固定成本2)杠杆比率:债务/资本总额
3)流动比率:流动资产/流动负债
速动比率:存货与流动资产/流动负债
4)获利能力比率——资本报酬率
5)现金流负债比:现金总流量/总债务
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保护性契约条款
1)偿债基金:债券逐步回购。
2)次级条款——原始债务优先
3)抵押、质押和信用。

(利率风险)
收益现值法,内部收益率
债券价值=息票价值现值+票面价值的现值
r为外部利率
以债券价值为“标准价格”
表示为:
价格=利息×年金因素(利息率,持有期)+
面值×现值因素
结论:债券交易价格与市场利率呈反比是固定收益证券的最主要特征。
(利率风险)