文档介绍：行业研究月度报告
罗毅,CFA 86-755-82940797
luoyi@ 把握券商板块的IPO重启行情
洪锦屏 86-755-82960071
hongjinping@
2009 年6月10 日证券行业2009年6月报
金融证券信托中性(维持)
上证指数 2788 本次月报主要分析了在 IPO 重启和创业板推出之前券商板块存在的投资机会,同
时提醒投资者,估值风险需要警惕。
行业规模
占比%
日均交易量连续第四个月超过 2000 亿元。5 月沪深两市股票、基金、权证和
股票家数(只) 19
债券总成交额为万亿元,同比增加,环比下降。日均交易额
总市值(亿元) 5525 13% 19% 2375
流通市值(亿元) 3516 亿元,同比增长 26%,环比下降 6%。由于五一和端午节放假休市,本月仅
18 个交易日,较上月减少 3 天,导致成交总额环比下降幅度较大。
行业指数
调高 09 年日均交易量至 1650 亿。1-5 月平均日均总交易额达到 2217 亿元,
% 1m 6m 12m
绝对表现 - 同比增长 %,估计上半年的日均成交金额将在 2100 亿左右。我们维持全
相对表现 - - 年交易额前高后低的判断,预计下半年的日均交易量在 1100 亿左右,从而调
(%) 证券信托沪深 300 高全年的交易量假设至 1650 亿,此前我们的假设是 1350 亿。
0
-10 二季度的市场行情超出了预期,这是我们调整交易量假设的主要原因。我们
-20 调高中信证券和海通证券的年盈利预测至元和元,对应当前的
-30 09
-40 股价 PE 分别为 24 倍和 32 倍。我们认为当前股价已经反映了高涨的交易量,
-50 而我们在 4 月报中曾经指出券商板块在 3 季度的投资机会将主要来自于 08 年
-60
Jun-08 Sep-08 Jan-09 May-09 同比基数的降低以及 IPO 和创业板对市场的刺激效应。需要指出的是,虽然
IPO 和创业板推出利好券商股,但对市场整体行情可能带来一定的抑制作用,
相关报告那么券商股虽然跑赢大盘的概率非常大,但也可能受大盘的牵连,未必非常
1、《证券行业 2009 年 1 月报-08 年强势。
交易量差强人意,09 年难有惊喜》
2009/1/13 IPO 重启之前的预期有望拉升券商板块。从 A 股的历史来看,新股发行暂停
2、《证券行业 2009 年 2 月报-08 自超过半年的只有两次,分别是 05 年 6 月至 06 年 5 月和 08 年 10 月至今。从
营论成败,09 把握主题投资机会》上一次 IPO 重启来看,券商板块开始发力是在 3 月,即 IPO 实际重启的 3 个
2009/2/3
月之前,而券商指数跑赢上证指数的峰值出现在 6 月初,其后两者之间的差
3、《证券行业 2009 年 3 月报-高成交
量不可维持,股价反映业绩提升》距并未进一步拉大,可见当 IPO 实际重启的利好兑现之后,券商板块的上涨
2009/3