文档介绍：对我国中小企业的影响
热钱流入
什么是热钱?
“热钱(Hot Money)”也叫游资,或叫投机性短期资本,是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资的最大分别,是热钱的根本目的在于投机盈利,而不制造就业、商品或服务
用数学公式来表达,热钱的定义是:
国家(或地区)的外汇储备增加量- 外商直接投资金额- 贸易顺差金额= 热钱
热钱的特征
1、高收益性与风险性。追求高收益是热钱在全球金融市场运动的最终目的。
2、高信息化与敏感性。热钱是信息化时代的宠儿,对一国、一地区或世界经济金融现状和趋势等高度敏感,并能迅速做出反应
3、高流动性与短期性。基于高信息化与高敏感性,有钱可赚它们便迅速进入,风险加大则瞬间逃离。
4、投资的高虚拟性与投机性。说热钱是一种投资资金,主要指它们投资于全球的有价证券市场和货币市场,以便从证券和货币的价格波动中取得利润,即“以钱生钱”,对金融市场有一定的润滑作用。
“热钱”流入中国的动因分析
1、我国宏观经济高速发展为国际投机资本提供了获利的基本面支撑
自1978年改革开放以来,%;进入21世纪,特别是2006年之后,我国GDP增速攀升至两位数以上,%,%, 2008年,受国际金融危机的影响,我国经济发展速度有所下降,但做横向比较,国际危机对我国的冲击要比对资本市场相对开放的西欧等国要相对较小;从数据上看,2008年我国仍然保持9%的经济增长速度,%,%,%。在此基础上,我国实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策等一系列调控措施,显示了我国调控宏观经济、保持经济增长的决心。随着中央调控政策的不断出台,依靠强大的国内市场,我国仍可以保持相对较高的增长速度。这种高速发展的经济意味着投资机会的增多和投资收益的提高,自然成为“热钱”的理想投资环境。
2、高额的无风险收益。
一是人民币升值预期。决定一价、通货膨胀、国际收支、经济增长、利率、外汇储备等因素。由于我国实行的是有管理的汇率浮动制度,使得通货膨胀率不能及时有效的反映在货币购买力上面,所以购买力平价理论并不能有效解释人民币汇率的变化。从国际收支的方面入手,我国连续多年经常项目和资本项目双顺差,使得外国对人民币需求以及外币供给大量增加,致使人民币汇率持续攀升,从2005年汇改到2008年底,%,人民币对美元升值趋势逐年加速,强烈的市场单向升值预期诱使国际投机资本加速流入。二是中美利差倒挂。相对较高的人民币利率水平与汇率水平相结合,给“热钱”带来了套利机会,近期人民币升值预期和美元疲软的趋势使得人民币资产和人民币资本品载体的股市和楼市成为国际短期投机资本的“避风港”。
3、我国资本和金融市场的逐步开放为“热钱”的进入创造的条件。
我国资本市场逐步打开,其中最主要的两个制度分别是QFII(合格的境外机构投资者)和QDII(合格的境内机构投资者)。2002年11月,我国开始实行QFII制度,并且在2007年将其额度从最初的100亿美元提升到300亿美元。2005年10月份,我国正式允许国际金融组织在我国金融市场上发行人民币债券,这一举措无疑扩大了我国债券和股票市场的开放程度。QDII制度于2006年4月份启动,目前我国已经有53家商业银行、基金公司和保险公司获得该项资格,截至2008年3月,对外金融证券投资的总体金额已经超过了400亿美元。
4、我国对外资实行的优惠政策。
在2008年1月1日实行新的企业所得税法之前,外资企业要享受比内资企业更加优惠的待遇,例如土地使用费相对较低并且有较大部分的税收优惠,再加上中国低廉的劳动力以及由于市场发展不健全、不完善所造成的监管漏洞,为国际投机资本创造了巨大的利润空间。受国际金融危机的影响,中小企业资金周转链走向断裂的边缘,造成“病急乱投医”的现状,增加了对“热钱”的需求。
2011年10月份355亿
美元“热钱”流出中国