文档介绍：财会月刊·全国优秀经济期刊
阴
我国亏损上市公司会计信息
价值相关性的实证分析
杨惠贤柏灵
西安石油大学西安 710065
渊冤
【摘要】本文对 2007 ~ 2009 年沪市 A 股亏损上市公司划分类别进行研究,通过研究发现: 单赤字公司首次亏损时股
淤
价不跌反涨,连续亏损和间隔一年亏损时,公司的表外事件与其股价显著相关。虚双赤公司首次亏损和间隔一年亏损时,
于
每股净资产与其股价显著相关;连续亏损时,每股经营活动现金流量和表外事件与股价显著相关。实双赤公司首次亏损
盂
和间隔一年亏损时,每股经营活动现金流量与股价显著相关;连续亏损时,每股净资产和表外事件与股价显著相关。三赤
榆
字公司首次亏损时,每股收益与股价弱相关;连续亏损时,每股收益和每股净资产与股价显著相关;间接亏损时,表外事件
与其股价相关。
【关键词】亏损公司会计信息价值相关性
一、文献回顾究,并得出了有指导性的结论。这种亏损类型的划分为我们的
Hayn(1995)最早对亏损公司会计盈余价值相关性的特研究提供了新的视角。本文借鉴杜勇的划分方法,将 2007 年
殊性进行系统分析,他将样本公司分为盈利公司与亏损公司, 至 2009 年沪市 A 股亏损公司按照亏损期限进一步细分,针
分别考察会计盈余的价值相关性,发现亏损公司会计盈余与对每种类型的亏损样本研究其会计信息价值相关性的特征,
股票收益之间的相关关系弱于盈利公司,甚至为负相关。他将进而为投资者的投资决策提供依据。
这种现象归因于亏损公司会计盈余的暂时性。Dennis J. 二、研究设计
Charners(1996)提供了首次亏损的会计盈余其信息含量的证 1. 样本选择与数据来源。本文研究对象为 2007 至 2009
据,并且进一步提供了亏损公司的信息含量与亏损的持续性年沪市 A 股 280 家亏损上市公司,剔除财务数据不完整的公
相关。Samantha Sin 和 Edward Watts(2000)以 1983 年到 1993 司 8 家、无法及时得到股价的公司 6 家,最后研究样本量为
年在澳大利亚股票交易所上市的公司数据为样本,得出了亏 266 家。本文所用数据来源于锐思财经金融研究数据库,巨潮
损与股票回报之间存在弱相关性的结论。这与 Hayn(1995)的资讯网和东方财富网,均为新会计准则下编制的上市公司年
结论相一致。不过,他们又进一步拓展了这个结论,通过对财报中的数据。
务健康型公司的亏损进行研究,发现亏损的弱盈余反应系数 2. 亏损公司类型的划分及其分布状况。本文主要按照亏
取决于股东对未来盈余逆转的预期,因为股东认为这些有潜损属性和亏损期限进行双重划分。亏损属性是根据上市公司
力的公司可以通过管理者行为来达到扭亏为盈。Joos 和发生亏损时的状态将其按照每股盈余(EPS)、每股经营现金
Plesko(2004)考虑了投资者在对亏损公司进行定价时执行放流量(CFOPS)以及每股净资产(BVPS)是否为负值分为单赤
弃期权的可能性,并利用其将亏损分为持续性亏损和暂时性字公司(EPS<0,BVPS>0,CFOPS>0)、虚双赤公司(EPS<0,
亏损,认为不同项目的价值相关性在不同性质的亏损中并不 BVPS>0