文档介绍：兴证点评第 20080461 号
公司研究研究报告
平煤天安( )
601666 刘建刚
021-68419393-1050
liujg@
炼焦煤大幅提价估值吸引力大增
2008 年 06 月 18 日
煤炭开采Ⅲ估值区间:± 推荐(维持)

炼焦煤再次大幅提价增厚平煤天安每年 EPS 约元,2008-2009 年盈利预测分别提高至元、元和元,
动态 PE 分别为倍、倍和 8 倍,目前估值水平明显偏低,故维持“推荐”评级。

事件:

平煤天安发布公告,称炼焦煤价格在 2008 年 5 月 1 日上调基础上,自 2008 年 6 月 10 日起再次上
调。其中,1/3 焦精煤价格上调 300 元/吨(含税);焦精煤、肥精煤价格上调 300 元/吨(不含税)。

点评:

平煤天安提高炼焦煤价格进一步显示焦煤供应缺口扩大的趋势,以及平煤拥有较强的定价能力,
将有助于提升其业绩。具体分析如下:
z 增厚每年 EPS 约元。1/3 焦精煤提价 265 元/吨、焦肥精煤提价 300 元/吨(均不含税),以平
煤天安自产焦精煤 600 万吨左右测算,可增厚净利润 12600 元,若考虑到原煤采购成本的上升,
预计可增厚 EPS 约元,故我们调高 2008-2009 年盈利预测分别至元、元和元。
z 焦煤行业景气有望维持。我们认为,受资源储量和核定产双重约束,炼焦煤供给仍然趋于紧张,
而钢铁行业对焦煤的需求则温和增长,供求关系仍然偏紧,我们预计炼焦煤价格仍有上调空间,
炼焦煤子行业的景气度仍将得以维持,可继续关注。
z 维持评级:推荐。以 2008-2010 年 EPS 测算,平煤天安动态 PE 分别为倍、倍和 8 倍,处
于煤炭行业上市公司最低水平,故我们继续维持“推荐”评级。

请阅读最后一页评级说明和重要声明
公司研究
附件:

平顶山天安煤业股份有限公司公告

根据国内外炼焦煤市场供求状况及公司客户协商沟通的结果,公司炼焦煤产品价格在 2008 年 5 月 1
日上调基础上,自 2008 年 6 月 10 日起再次上调。其中,1/3 焦精煤价格上调 300 元/吨(含税);焦精
煤、肥精煤价格上调 300 元/吨(不含税)。同时,公司向关联股东平煤集团公司采购的部分入洗原煤
价格也将有一定程度的上涨,具体幅度按有关关联交易协议与关联股东协商确定后另行披露。

平顶山天安煤业股份有限公司董事会
2008 年 6 月 18 日

兴业证券研发中心网址: E-mail:jinq@ - 2 -
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投资评级说明
行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基
准,投资建议的评级标准为:
推荐:相对表现优于市场
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