文档介绍：医药行业投资展望
行业景气度上升
医改带来普药投资机会
中信金通投资顾问部吴垠
TEL:0571-85776110
2007-12-3 投资顾问部 1
行业运行情况
行业景气度上升——收入稳健增长,利润增速加快
70
60
50
40
30
20
10
0
2004年02月 2004年04月 2004年06月 2004年08月 2004年10月 2004年12月 2005年03月 2005年05月 2005年07月 2005年09月 2005年11月 2006年02月 2006年04月 2006年06月 2006年08月 2006年10月 2006年12月 2007年05月
-10
-20
-30
医药制造业收入增速医药制造业利润增速化学药品制剂收入增速
化学药品制剂利润增速化学原料药制造收入增速化学原料药制造利润增速
2007-12-3 投资顾问部 2
行业运行情况
行业景气度上升——收入稳健增长,利润增速加快
120
100
80
60
40
20
0
2004年02月 2004年04月 2004年06月 2004年08月 2004年10月 2004年12月 2005年03月 2005年05月 2005年07月 2005年09月 2005年11月 2006年02月 2006年04月 2006年06月 2006年08月 2006年10月 2006年12月 2007年05月
-20
-40
中药饮片加工收入增速中药饮片加工利润增速生物生化制品收入增速
生物生化制品利润增速中成药制造收入增速中成药制药利润增速
2007-12-3 投资顾问部 3
行业运行情况
医药行业利润率不断提高
13%
12%
医药行业利润率
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2003年02月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2004年02月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2005年02月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2006年02月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2007年02月 5月 8月
医药制造业化学药品制剂制造中药饮片加工
中成药制造生物、生化制品的制造化学药品原药制造
2007-12-3 投资顾问部 4
行业运行情况
扣除投资收益后的医药行业净利润同比增速逐季加快
40%
30%
20%
10%
0%
2005 2006 1Q2007 1H2007 1-3Q2007
-10%
扣除投资收益后净利润同比增速收入同比增长
2007-12-3 投资顾问部 5
行业运行情况
医药行业利润加速上涨的原因
制,三费比例出现
明显的下降
35%
化、公允价值、溢 30%
价摊消等新会计原 25%
则影响
20%
15%
本上涨影响07年1 10%
05 02月 2005年 03月 2005年 04月 2005年 05月 2005年 06月 2005年 07月 2005年 08月 2005年 09月 2005年 10月 2005年 11月 2005年 12月 2005年 02月 2006年 03月 2006年 04月 2006年 05月 2006年 06月 2006年 07月 2006年 08月 2006年 09月 2006年 10月 2006年 11月 2006年 12月 2006年 02月 2007年 05月 2007年 08月 2007年
-8月份行业毛利
率较去年同期略微
医药制造业化学药品制剂制造中药饮片加工
中成药制造生物、生化制品的制造化学药品原药制造
2007-12-3 投资顾问部 6
行业板块比较
7月以来医药板块市场表现落后于大盘
今年7月以来医药板块表现 200% 今年以来医药板块表现
60% 180%
50% 160%
40% 140%
30% 120%
20%
100%
10%
0% 80%
-10% 60%
40%
20%
0%
2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007
07 7月 2007年 8月 2007年 8月 20