文档介绍：全球化视野下中国QDII现状分析
黄晓萍梁锐汉钟恒
(Morningstar中国研究中心,广东深圳 518048)
摘要:本文研究了全球化视野下中国QDII的发展现状和特点。两年来,在产品类型上,我国QDII以股票型基金为主,且有相当部分集中于亚太和中国股票基金;在投资风格上,基金系QDII投资风格重仓港股且偏好金融业,银行系QDII投资风格投向以成熟市场为主,区域相对分散。2008年上半年,QDII整体业绩与全球同类基金持平,其中基金系QDII在全球同类排名有所分化。其中,成立时间和投资区域是影响QDII整体业绩的两项关键因素。
关键词:合格的国内机构投资者;海外证券投资;基金产品;投资风格
作者简介:黄晓萍、梁锐汉、钟恒,供职于Morningstar中国研究中心。
中图分类号: 文献标识码:A
中国QDII发展概况
一、2006年以来的发展历程
2006年7月,国内首只银行系QDII以固定收益类产品形式开始发行。此后,各家商业银行纷纷推出QDII产品,但受到法规限制,多以投资固定收益产品为主,在人民币升值及国内资本市场繁荣的背景下,对投资者的吸引力较小。2007年5月,中国银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》,明确银行系QDII可投资于境外股票市场。自此,银行系QDII产品发行数量迅速增加,至2007年底样本基金中已有274只成立。
2006年11月,首只基金公司试点发行的QDII基金成立。2007年9月,南方全球精选作为真正意义上首个基金管理公司旗下QDII发行首日即受追捧,,。,。随后,发行一度停滞,,。2008年5月份和6月份有3只QDII基金募集成立,、,、;这与顶峰时期的数据相比形成较大落差。
二、银行系QDII产品形式相对多样
现阶段的中国QDII产品主要是基金系QDII和银行系QDII。至2008年6月底,基金系QDII已设立9只,。进入晨星统计范围的银行系QDII产品约360只。从产品形式看,9只基金系QDII均采取开放式基金的形式,其中仅华安国际配置为保本基金;银行系QDII则相对多样,主要采取个人理财计划的形式,存续期限不等,其中2年期的品种最多,超过总数的三分之一(见图1)。产品类型上以非保本浮动收益为主,在360个产品中有281个为非保本浮动收益,77个为保本浮动收益,仅有2个为保证收益。
图1:银行系QDII产品存续期限统计
从委托币种看,基金系QDII均以人民币为投资币种。而银行系QDII的委托货币则相对多样化,单一美元或单一人民币的各占样本的三分之一,其次是人民币/美元。
中国QDII投资风格分析
一、分类以股票型基金为主
我国QDII的投资对象在资产大类、区域、风格、行业上有所不同,由此在风险收益特征上也有所差异。我们根据投资组合以及招募说明书的规定,按照晨星全球基金分类标准,对9只基金系QDII和