文档介绍：第一节价值评估的概述一、价值评估的概念评估对象:金融资产、实物资产是一门科学:定量分析也是一门艺术:主观估计数据资产价值评估与企业价值评估的区别价值评估提供的信息不仅仅是一个数字,还包括评估过程产生的大量信息价值的含义账面价值:资产的入账价值,按历史成本列示的数字市场价值:在公开市场上进行交易时的市场价格持续经营价值:企业作为一个正在持续经营的组织整体出售时所能获得的货币价值清算价值:资产从正在运营的组织中分离出来单独出售所能获得的货币价值内在价值:在对所有影响价值的因素(如收益、现金流量、预期等)都正确估价后,该资产应得的价值股权价值:所有者权益的价值公司价值:企业全部资产的总体价值少数股权价值:控制权价值:控制权私利控制权溢价=V(新的)-V(当前的)三、价值评估的目的投资分析用于战略分析价值为基础的管理四、价值评估理论的基本原理折现现金流量法(DCF)相对价值比较法(RC)经济增加值法(EVA):可以计量单一年份价值增加期权定价法(OP):实物期权(RealOption):等待的价值第二节债券价值评估一、债券的地位——债券故事债券市场是金融世界与政治权力世界之间的神奇纽带金融史的第二重大变革决定了滑铁卢战役的结果世界最大的金融王朝美国内战阿根廷的没落(一)折现率对债券价值变化的影响折现率高于票面利率时,溢价;对同一债券,市场收益率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度要高于由于市场收益率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。二、债券价值的影响因素对于给定的到期时间和初始市场收益率,息票率越低,债券价值变动的幅度就越大。(二)息票率对债券价值变化的影响(三)期限对债券价值变化的影响对于给定的息票率和初始市场收益率,期限越长,债券价值变动的幅度就越大,但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小;(四)到期时间对债券价值变化的影响折现率等于票面利率时,到期日的邻近对债券的价值没有影响。折现率低于票面利率时,随着到期日的邻近,债券的价值逐渐下降,最终降至债券的面值。折现率高于票面利率时,随着到期日的邻近,债券的价值逐渐上升,最终升至债券的面值。