文档介绍：期权市场
一、什么是期权:
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买方通过支付卖方一定期权费(premium)从而获得在一定时间以一定协议执行价格(exercise price or strike price)购买或出售的权利,而卖方则必须向买方履行出售或购买的义务。
某天之后期权失效,这一天称为到期日或成熟日(expiration date or maturity date)。
期权买方 买进期权合约的一方称期权买方。买进期权未平仓者称为期权多头。在期权交易中,期权买方在支付一笔较小的费用(期权金)之后,获得期权合约所赋予的在合约规定的特定时间内,按照事先确定的执行价格向期权卖方买进或卖出一定数量相关期货合约的权利。期权买方只有权利,没有义务。
期权卖方 卖出期权合约的一方称期权卖方。卖出期权未平仓者称为期权空头。在期权交易中,期权卖方在收取期权买方的期权金之后,负有在期权合约规定的特定时间内,只要期权买方要求执行期权,期权卖方必须按照事先确定的执行价格向期权买方买进或卖出一定数量相关期货合约的义务。期权卖方只有义务,没有权利。 期权交易中,买卖双方的权利、义务是不对等的。买方支付权利金后,获得买进或卖出的权利,而不负有必须买进或卖出的义务。卖方收取权利金后,负有应买方要求,必须买进或卖出的义务,而没有不买或不卖的权利。
保险费
又叫期权费、期权价格、权利金、期权升水,是订立期权合同时,买方支付给卖方的无追索权的费用。
 
期权保险费
主要由期权的内在价值和时间价值构成。
内在价值
是指期权持有者立即执行期权所能获得的经济价值,如果这个经济价值不是正数,那么内在价值为零。
 对于买权来说,内涵价值为执行价格低于期货价格的差额。
对于卖权来说,内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。例如:小麦期货结算价格为1220元/吨,执行价格为1170元/吨的买权具有50元/吨的内涵价值(1220-1170)。“实值期权”具有内涵价值。“平值期权”内涵价值为零。“虚值期权”无内涵价值。因此,期权的内涵价值不可能小于0,因为在买权的执行价格高于期货市价时或卖权的执行价格低于期货市价时,期权的买方可以选择不去执行期权。
时间价值
也叫外部价值,是期权保险费超过它的内在价值的部分,是期权购买者希望随着时间的推移,相关货币的市场价格向着有利于他的方向变动,从而能获得期权增值而付出的成本。
如,如果期货价格为1190元/吨,那么,执行价格为1180元/吨的5月小麦买权的内涵价值10元,如果权利金为15元,则时间价值为5元。 又如,买进执行价格为1200元/吨的小麦买权时,期货价格为1190元/吨,若权利金为2元/吨,则这2元/吨全部为时间价值(虚值期权无内涵价值)。
随着期权到期日的临近,期权时间价值逐渐衰减。在到期日,期权不再有时间价值。期权价值全部为内涵价值。 一般来说,平值期权时间价值最大,交易通常也最活跃。期权处于平值时,期权向实值还是虚值转化,方向难以确定,转为实值则买方盈利,转为虚值则卖方盈利,故投机性最强,时间价值最大。 实值期权权利金=内涵价值+ 时间价值; 平值期权权利金=时间价值; 虚值期权权利金=时间价值。