文档介绍：是各持己见。�乳~言⋯货币政策最终目标�春旯劬�媚勘�是一个整体的、长期的和非量化的目标,只能为中央银行制定具体政策提供指导性原则。中央银行要实现最终目标,就必须掌握有关最终目标的信息,并据此操纵相应的货币工具。有关最终目标的资料信息成这项工作。为了及时掌握经济形势的变化,中央银行必须选择一些短期的、量化的便于操纵的而又相关度较高的指标作为中介目标。通过对这些环节的监控确保货国家曾普遍采用的货币政策中介目标主要有长期利率和货币供应量,一些国家也曾采用商业银行的流动性等其他指标作为货币政策的中介目标。一个国家在不同历史时期和不同的发展阶段,其选择货币控制指标的标准和原则都会有所差异,主要是从当时该国货币政策的最终目标、政策实施的外部环境以及政策传导机制等方面的考虑出发。因而不可盲目地模仿西方国家的选择。我国在改革开放以后,货币政策的中介目标逐步由现金转向货币供应量。在��年公布的《决定》中指出了货币供应量和信用总量作为我国的货币政策中介目标,��年中国人民银行尝试将货币供应量纳入货币政策中介目标体系,��年正式确立为货币政策中介目标。目前,货币供应量指标己受到政府合社会各界的普然而,从近几年经济发展的状况和中央银行货币调控的能力上看,人们对作为中介目标的货币供应量在指标可控性、可测性和与最终目标的关联度上提出了疑义,认为它已不再具备作为中介目标的条件,进而展开了对货币供应量和中介目标的讨论。有人认为应当放弃货币供应量这个指标,选择通货膨胀率或利率等指标作为当前的货币政策中介目标;有人则认为货币供应量仍可以作为中介目标。可以说针对当前货币供应量是否适合作为中介目标的探讨,本人将从实际的经济数据出发,从当前经济金融运行的现状、特别是金融市场发展的程度着手,重点分析货币供应量与经济的相关·陛以及其结构上的可控性。通过回归分析以及比率分析等方法,正面阐述了货币供应量与经济发展以及货币政策的最终目标上存在着相关性。通过细致地分折得出了与其他学者不同的观点,即�与短期内的产出波动及物价指数变化具有显著作用;�长期内对经济增长和通货膨胀趋势具有较强的影响力;�不具备作为货币政策中介目标的可行性。并且,进一步提出不同层次货币供应量之间的增长比率关系在调控中也应当引起注意。对于可控性,文章在第二章中从货币供应量的结构构成切入,定性、定量地分析了基础货币和货币乘数的可控性。虽然存在这结构性和体制方面的制约因素,但目前这两个因素还是可以被中央银行控制的,但要提高它们的作用,仍然任重道远,其中最关键的是货币市场的发展。随后,又从反面出发,驳斥当前认为利率可以作为中国货币政策中介目标的观点,主要从宏观环境和金融发展的程度上提出目前利率并不能发挥很好的调控作用。因而,进一步支持本文的结论,货币供应量仍然可毗作为中介目标。在本文的写作过程中,笔者得到了导师林桂军教授的悉心指导,在此深表感谢。�绮�鲈龀ぢ省⒕鸵底纯龅�通常需较长时间才能获得,中央银行无法在短期内完币政策目标的实现。成功的货币控制关键在于正确选择中介目标。中介目标必须具备三个条件:即可测性、可控性以及与最终目标的相关性。中介目标的选择没有统一的模式。西方由于本人学识有限,在学术上仍需学****论述中难免有一些谬误和不足之处,希望各位老师不吝赐教,给与指正。遍重视。��
一、设置货币政策中介目标的原因第一章货币政策中介目标的理论和历史第一节简述货币政策中介目标二、设置中介目标的依据货币政策的中介目标,也称货币政策的中间目标,是指在货币政策传导过程中,中央银行依据事前既定规则,运用政策工具直接予以调控至特定的水平,以图影响最终目标实现程度的可供观测和直接调整的指标,是介于操作工具�钊绶ǘㄗ急�金比率、贴现率、公开市场业务等�谧钪漳勘曛�涞谋淞俊T谏栌兄薪槟勘甑那�况下,货币政策的制定与实施均依此中介目标进行,而不同的中介目标往往会导致中央银行采取完全不同的行动来实现货币政策的最终目标‘。同时,货币政策的最终效果如何,在很大程度上取决于中介目标的可行性和稳定性。因而,中介目标对于货币政策操作的不可或缺性密不可分。货币政策的实施为何需要中介目标�绾窝�为什么要设置货币政策中介或中间目标昵�饕S辛椒矫嬖�颍�第一,货币政策目标是一个最终目标,是一个长期的非量化的宏观经济目标,从某种货币政策开始运作到最终目标发生变化为止,客观上存在着一个相当长的“时间差”,需要设置中间过渡指标。某项具体的中央银行货币政策手段一般并不能直接左右货币政策的最终结果,只有经过中央银行一定时期的不懈努力和各种手段的协调配合才能实现最终目标。在这个长期的“时滞期”内,如果等观测到货币政策最终目标发生不利变化时再来调整货币政策工具,恐怕已为时过晚,因此中央银行必须设置可供观测和调控的货币政策中介目标或中间目标。设置可供观测和调控的货币政