文档介绍：东北财经大学网络教育本科毕业论文合理利用财务杠杆优化企业资本结构作者楼白絮学籍批次200303学习中心杭州学习中心层次专升本专业会计学指导教师任月君论文成绩中文摘要资本结构的好坏关系着一个企业的生存和发展,现阶段我国企业筹资方式虽然已向多元化发展,但在资本结构的调整优化过程中,出现了两种偏差:一种是企业负债率偏高,另一种就是部分上市公司偏好股权融资,这两种极端都不利于企业的发展。本文将通过对资本结构、财务杠杆的概念及两者之间关系的论述,针对存在的问题,结合实际,提出调整优化现有资本结构的步骤。首先,根据财务杠杆来分析企业现有的负债水平;其次,运用各种财务分析方法,综合考虑内外部因素,来确定企业适当的负债率;最后,利用各种手段,调整企业负债率,优化企业资本结构,实现股东财富最大化。关键词:财务杠杆资本结构目录一、资本结构、财务杠杆及两者之间的关系……………………………………1(一)资本结构………………………………………………………………………1(二)财务杠杆………………………………………………………………………1(三)资本结构与财务杠杆的关系…………………………………………………1二、我国企业在资本结构确定中存在的问题………………………………………2(一)债务资本过高,财务风险加大………………………………………………2(二)股权资本偏高,丧失了财务杠杆利益………………………………………2三、对我国优化企业资本结构的启示和思考………………………………………3(一)利用财务杠杆,分析企业负债水平…………………………………………3(二)合理确定企业的负债率………………………………………………………41、确定负债率的财务分析法………………………………………………………4(1)息税前盈余—每股盈余分析法………………………………………………4(2)比较资本成本法………………………………………………………………52、确定负债率应考虑的因素………………………………………………………5(三)积极寻求对策,调整优化资本结构…………………………………………51、高负债率企业的资本结构调整对策………………………………………………6(1)债转股…………………………………………………………………………6(2)股权融资…………………………………………………………………………6(3)资产重组………………………………………………………………………6(4)以增量活存量…………………………………………………………………62、权益资本偏高企业的资本结构调整对策…………………………………………6(1)债券融资…………………………………………………………………………6(2)银行贷款…………………………………………………………………………6(3)股份回购…………………………………………………………………………7合理利用财务杠杆优化企业资本结构随着经济体制改革的不断深化,我国企业的融资体制也从过去的单一化逐渐向多元化发展,但这种发展是极不平衡的,企业在融资方式的选择上呈现负债率偏高和偏好股权融资二种情况,由此形成的资本结构不利于企业的发展,亟需调整优化。一、资本结构、财务杠杆及两者之间的关系1(一)资本结构企业的资本结构是指公司长期资本(长期负债、优先股、普通股)的构成及其比例关系,是公司采取不同的筹资方式形成的,公司同时采用债务筹资和股权筹资,由此形成的资本结构一般称作“杠杆资本结构”,其杠杆比率即表示资本结构中债务资本和权益资本的比例关系。因此从一般意义上说资本结构就是指负债比率,即债务资本占资本总额的百分比。根据资本结构理论,由于利息有抵税作用,所以如果提高企业的负债率,则企业价值随之增大,但伴随而来的财务危机成本和代理成本也相应增加。因此企业资本结构优化的关键就是要保持一个合理的负债比率,使两种资本之间达到某种平衡。(二)财务杠杆财务学中,举债被称为“财务杠杆”。财务杠杆主要反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系,用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。两者之间的关系如下:式中,EPS为普通股每股收益,EBIT为息税前利润,I为利息费用,D为优先股股息,T为所得税税率。利用财务杠杆,就是运用公司固定的融资成本这个杠杆,通过增加或减少息税前利润而引起的普通股每股收益更大的变化,即随着息税前利润发生增减变动,每一元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加,从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益或损失。(三)资本结构与财务杠杆的关系资本结构与财务杠杆的关系可以从财务杠杆系数(DFL)的计算公式来分析。财务杠杆系数(DFL)用来衡量财务杠杆的作用度大小,等于每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数,其计算公式:根据以上公式推导出简化的计算公式:由