文档介绍：债券市场
企业债信用价差动态过程的影响因素研究
孙克
(嘉兴学院经济学院,浙江嘉兴 314001)
摘要:本文应用GARCH族模型研究影响不同期限企业债信用价差动态过程的宏、微观因素,发现短期利率、国债收益曲
线的斜率、通货膨胀率、国债收益曲线的曲率以及汇率因素对研究企业债信用价差变化和波动具有至关重要的作用,并因
企业债期限的不同而有差异性影响。研究结论有利于把握信用价差的变化机理,通过关注这些经济变量的变化,帮助投资
者和监管者预测企业债信用风险的变化和波动。
关键词:企业债;信用价差;公司债;债券市场
Abstract:Based on GARCH model, the paper empirically explores the micro and macro factors that influence the dynamic
process of credit spreads of corporate bond with different maturities. This paper finds that short-term interest rate, the slope
of default-free term structure, CPI, the curvature of default-free term structure, and exchange rate are important are
important factors in the change and volatility of credit spreads of corporate bond in China. The effects of these factors are
different with different maturity of corporate bond. Investors and regulators can forecast the change and volatility of credit
risk of corporate bond by paying attention to these economic variables.
Key words:corporate bond; credit spread; bond market
作者简介:孙克,女,经济学博士,嘉兴学院经济学院讲师,研究方向:金融风险管理。
中图分类号: 文献标识码:A
(Credit Spreads,CS)反映了企业债的风险状况,在二级市
引言
场上通常被认为是企业债信用风险的代表,并通过观察信
经过十多年的发展,中国债券市场在企业资金融通和用价差的变化来推断企业债信用风险的大小。对信用价差
企业智力结构改革方面起到了重要作用,同时也为投资者的深刻理解与认识有助于充分捕捉企业债价格中所能传递
提供了多样化的投资渠道。中国债券市场发展迅速,规模出来的信息。例如,对交易者来说,知晓信用价差如何随
不断增加,但债券市场上国债和金融债发展较快,企业债利率发生变化有助于减少基差风险。对监管者来说,信用
却始终止步不前,企业债作为企业在证券市场融