文档介绍：案例30 借债欠论证还债遇困难
——一笔不该发出去的债
[概要]
只考虑必要性,不考虑可行性,只考虑资金缺口,不考虑建设条件,只考虑地方经济发展,不考虑借债还钱,只考虑当前状况,不考虑未来市场变化,于是,一笔债券发出去了,?结果呢?企业陷入了债务深渊。
[案例介绍]
××县电厂属县办小电厂,1987年筹建,其一期工程2×,分别于1992年和1994年投产发电。总投资概算为8,500万元,实际决算为10,900万元,超过概算28%。其中县财政投资1,,农行贷款3,,,余2,100万元资金缺口问题,至今未解决,实际靠拖欠设备款、工程款与原材料维持。
该电厂发行企业债券三期共3,,均由人行××省分行批准。但在项目建成投产后,由于企业经营状况极不理想,如在欠交增值税情况下,1994年亏损24万元,1995年仅盈利35万元,1996年盈利110万元,对到期债券本息根本无力兑付。由于债券不能按期兑付,既影响了企业、承销机构乃至分销机构信誉,也引发了一些社会问题,埋伏了不安定因素。如常有群众到人行当地分行及各代理发行网点质问、指责,以致某地分销机构经理在不得已情况下,为摆脱自身窘境,将××县电厂厂长电话号码向持券群众公布,叫群众向厂方质问。后在省政府协调下,采取人民银行向承销机构提供再贷款、承销机构垫付资金等办法解决了一部分兑付问题。截止1996年底,尚有未兑付债券本息3,。
导致该厂债券不能兑付的直接原因是企业盈利能力差。主要由于①煤、水、油等原材料价格连年大幅上涨。②工程设计不够合理,并网后一直未达到设计要求,又增大成本开支。③企业小,无规模效益,④与原材料等价格上涨幅度相比,电价过低。这些因素导致企业销售成本与销售收入不成比例,,销售成本1,588万元;1995年销售收入2,672万元,销售成本1,827万元;1996年销售收入3,481万元,销售成本2,344万元。销售成本基本上占销售收入的70%。企业利润微薄,兑付资金也无从谈起,分析间接原因则有:①建设资金缺口大,不具备建设条件,强行上马。该厂投资10,900万元,县财政投入1,,仅占11%,其余全靠银行贷款、发行债券甚至拖欠贷款支撑。从1994年投产后即进入债券兑付期,每年基建贷款利息还要支付1200万元,因而使企业自建成之日起就背上了沉重的债务包袱,难以翻身。②受政府及有关部门干预,发行债券只考虑支持地方经济建设,不重视债券偿付问题。③企业对发行债券认识偏差,轻易举债,对债券兑付及其后果考虑不周。④发行债券用于基本建设,投资周期长,市场变化大,债券兑付问题难以保证。如该厂投产后即遇上材料大幅涨价,