文档介绍：汇率决定理论
第一节外汇与汇率
第二节汇率决定的理论
购买力平价理论
外汇与汇率
一、外汇的定义及作用
外汇的定义(静态、动态)
外汇的作用;
国际储备与最佳储备规模、储备来源
二、汇率定义及标价方法
第二节汇率决定的理论
:
金本位制度下,两国货币的价值量之比表现为货币的法定含金量之比;
实际汇率被由于外汇的供求变化而围绕铸币平价浮动;
浮动的区间在黄金输出点和黄金输入点之间。
大卫·休谟所揭示的价格——铸币流动机制
黄金外流
货币供给量下降
价格下降
出口增加进口减少
国际收支盈余
黄金内流
货币供给增加
价格上升
出口减少进口增加
国际收支赤字
该理论认为汇率是由外汇市场上的供求关系决定的,这与同商品的价格由市场供求决定一样。而外汇的供求是由国际收支引起的。商品的进出口、债券的买卖、利润、捐赠和旅游的收支、资本交易等,都会引起国际收入和支出。当进入支付阶段的外汇需求大于供给时,本币就会贬值;反之则相反。
供求量
外汇供给
外汇需求
汇率
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购买力平价理论
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一价定律
一价定律:对于可贸易商品而言,套利活动将使得它的价格差异保持在较小的范围,如果不考虑交易成本,则同种可贸易品的价格是一致的,这就是一价定律。
pi=ep*i,(分别表示第i种种商品在国内外的价格,e为直接标价法的汇率)
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绝对购买力平价理论
绝对购买力平价理论。绝对购买力的前提包括:第一,对于任何一种商品,一价定律都成立;第二,在两国物价指数的编制中,各种可贸易所占的权重相等。这样,两之间存在下列关系:
如果物价指数用P、P*表示,则有:e= P/ P* 。这就是绝对购买力平价表达式。
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相对购买力平价
相对购买力平价是对绝对购买力平价的假定放松而得出的。它认为交易成本的存在使得一价定律并不完全成立,同时各的计算中商品及相应的权数也存在差异,因此各一同种货币计算并不完全相等而时存在一定的差异,但是这种差异是稳定的,假设为θ(为常数),则有,
将该式两边区对数并作如下的推导:
两边求全微分得:
改为差量的形式为: