文档介绍：中文摘要备兑认股权证作为一种金融衍生产品,可以为金融市场带来丰富的投资品种,提供有效的风险管理工具,有利于价值发现,有利于券商参与国际竞争,也有利于我国的证券市场尽快与国际接轨。但是由于备兑权证自身的特点使其成为一种高风险高收益的产品,对其正确定价并采用恰当的避险策略显得尤为重要,也是本文研究的主要问题。本文的主要研究内容如下:本文首先提出了备兑权证的基本概念、基本性质、特征,概述了备兑权证在国内外发展的历史和现状,提出了发展中国大陆备兑权证市场的重要意义。其次,概述了备兑权证的主要定价模型,并分别采用历史波动率和隐含波动率,应用甋P汀⒍钍侥P秃虰模型,对中国大陆发行的支备兑权证进行了比较统计分析。研究表明,在目前的市场状况下,以隐含波动率计算的P偷睦砺鄱ḿ塾胧导适谐〖鄹褡罹哂邢喙匦裕最为接近。从而,为中国大陆的备兑权证提供了一个相对较优的定价模型。然后,研究了备兑权证避险方法,分析了发行人面临的主要市场风险以及风险管理策略和工具,主要提出了四种避险策略:P汀P汀区间避险策略和效用最大化避险策略。利用蒙特卡罗模拟,分别对未到期的权证和已到期的权证进行研究,采用总损益指标和总体副曜魑1芟詹呗杂帕的评价指标,对各种避险策略进行了敏感性分析。论文的第七章从信息系统设计的角度,描述了备兑权证信息系统的设计及实现思想。该系统采用业务驱动的开发模式,为证券市场的创新业务奠定了技术与业务互动的基础。最后总结了定价和避险的相关重要结论,并提出了我国发展备兑权证市场的一些建议。关键词:备兑权证,备兑权证定价模型,标的资产波动率,芟詹呗
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靴⋯⋯:弘弧А年律学位论文版权使用授权书独创性声明或撰写过的研究成果,也不包禽为获得墨注盘鲎或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解鑫鲞盘茔有关保留、使用学位论文的规定。,除了文中特别加以标注祁致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书丽使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。索,并采熠影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向围家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得
研究动机第一章绪论研究目的权证是一种金融工具,赋予持有人一种权利,在一定期限内,以某个指定的价格,购买或者沽出一定数量的证券、商品、外汇或其他金融产品。权证实质是一种买方期权,持有人拥有的是一种权利,而不是一种责任,到期时持有人可以选择是否行权或履约。为了获得该项权利,持有人必须支付~定的费用,这个费用就是权证的价格。备兑权证被视为结构性产品,是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体ǔJ峭蹲室所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产,例如指数、货币、商品、债券又或一揽子证券。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利瞎喝ㄖ或出售的权利瞎寥ㄖ。权证最早起源于美国,并逐步被投资者所接受,得到了快速发展。统计数据显示,年,有家交易所有备兑权证产品上市交易,交易量已经达到亿美元,备兑权证已经成为证券市场中的一个重要产品。我国早在年,为了解决国有股股东的资金到位问题,部分上市公司曾经发行过认股权证,但早期的权证市场由于过度炒作而被叫停。年为了配合股权分置改革支付对价的需要,权证被再次引入中国的证券市场。其后,权证不断上市,品种不断丰富。截止至年眨夜舐绞谐∠钟腥ㄖ支,其中认购权证支,认沽权证支;欧式权证В倌酱笫饺ㄖ支:股本权证支,备兑权证支。备兑认股权证的推出可以为市场带来丰富的投资品种,提供有效的风险管理工具。备兑权证还有利于价值发现,有利于券商参与国际竞争,也有利于我国的证券市场尽快与国际接轨。但是,另一方面,权证由于其自身的特点,如:带有期权的特征、高杠杆性、风险收益的非对称性等特点,使得权证成为一种高风险高收益的金融衍生产品。正确为权证定价并采取恰当的避险措施,显得尤为重要。本文的研究就是基于该动机而提出的。本文的研究目的在于以下两个方面:第一章绪论
.泄乇付胰ㄖざḿ本文在综合阐述主要的几种定价模型——甋模型以及其修正模本文根据目前权证市场的现有品种,讨论各种芟盏姆绞健!9潭ㄊ文献综述1付胰ㄖざḿ厶峁┮桓鼍哂惺导室庖宓睦砺勰P型、二项式模型、P偷睦砺刍∩希ü抵し治龊捅冉戏治龈种模型的实证结果,结合中国大陆市场的实际情况,寻找最适合中国资本市场权证定价的理论模型。1付胰ㄖさ姆⑿腥颂峁┤ㄖけ芟盏氖侄点避险,浔芟铡⒈芟沾芟眨堇砺勰P徒腥ㄖけ芟盏氖抵し治觯通过比较各种避险结果的绩效,为备兑权证的发行人提供一个具有可行性的最佳避险方案。年,蚆