文档介绍：东北大学硕士学位论文摘要
我国股票市场质量研究
摘要
中国股市的真正发展只有十几年的时间,与美国纽约股市多年的历史,香
港股市多年的历史相比还非常年轻,但这个年轻的市场却走过了国外几十年
甚至上百年的道路。在它的发展初期,我国借鉴了大量国外股票市场管理的成功
经验,这对我国股市的发展起到了积极的推进作用,使中国股市少走了许多的弯
路。
股票市场通常被誉为“国民经济的晴雨表”,它几乎影响和渗透到国民经济的
各个行业甚至社会生活的每一个角落,特别是在经济和金融比较发达的国家。而
且,在最近二十到三十年年内,各国股票市场迅猛发展,世界范围内股票市场的
重要性日益增长,它作为金融市场以及整个金融体系的重要组成部分,对一国经
济的影响力和渗透力日渐增强,这为研究股票市场质量奠定了基础。为了了解我
国股票市场现行的质量状况,本文对上海证券交易所和深圳证券交易所上市的股
票进行了实证分析。文章结构如下第一章引言部分。介绍了本文的研究内容、
意义和股票市场的交易机制。在介绍股市交易机制时着重介绍了国外几个重要股
票市场及我国股市的交易机制。第二章分析了买卖价差的三个经济意义,即交易
成本、存量成本和信息成本。而我国股市买卖价差只具有交易成本和信息成本的
经济意义。第三章分析了价差和深度、最小报价单位和涨跌幅限制等因素对股市
流动性的影响。第四章研究了股市波动性、透明度及有效性。其中分析了影响波
动性的因素,透明度的利弊和市场有效性的原因等。第五章实证研究部分。分析
了我国沪、深两市的流动性与波动性状况并综合得出我国股市的流动性与波动性
较好的结论。第六章从前面提到的流动性、波动性、透明度与有效性四个方面来
分析我国股市现状并针对问题提出解决建议。
关键词股票市场质量,流动性,波动性,透明度,有效性
东北大学硕士学位论文
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学位论文作者签名于宁
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学位论文作者签名予宁导师签名介‘
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东北大学硕士学位论文第一章引育
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金融市场是社会主义市场体系中的枢纽,社会主义市场经济的发展,客观需要
建设一个现代化的金融市场,改革开放以来,我国金融市场发展很快,一个初具
规模的金融市场已经兴起,但在以往的发展道路中,构建金融市场只侧重于市场
的“外壳”,因而我国的金融市场还不是具有实质意义的金融市场,这就引发了金
融市场质量问题。而由于金融市场中的股票市场占的比重较大,所以本文将着重
研究股票市场的市场质量。
股票市场质研究的内容及意义
股市场质研究的内容
股票市场质量是刻画股票市场特性的一系列指标的集合,具体包括流动性、波
动性、透明性、有效性等指标。
股票市场的流动性。股票市场的流动性是指股票市场参与者在既定的市
场价格下入市或脱手的可靠程度。在接受市场价格的前提下,股票的买者可以买
到他想买的数皿,卖者可以卖出他想卖的数量,那么这个市场的流动性就是好的。
否则,市场的流动性就差。本文将主要考虑价差和深度、最小报价单位和涨跌幅
限制等因素对股票市场流动性的影响。
股票市场的波动性。波动性是股票市场最为重要的特性之一,它与市场
的不确定性和风险直接相关,是体现股票市场质量和效率的最简洁和最有效的指
标之一股票市场从根本上说是有风险的,但股票风险不能没有一个合理的限度。
股票风险大小的主要衡量标准是价格的波动幅度,即波动性。本文将考虑交易量、
最小报价单位和涨跌停板等因素对股票市场波动性的影响。
股票市场的透明性。市场透明度可以定义为市场参与者观察有关交易过
程信息的能力。这里的信息是与价格、成交量、指令流来源、市场参与者身份等
有关的信息。实际上,透明度是一个复杂的问题。它能够影响指令流的信息性,
进而影响价格发现的过程。透明度越强,价格所包含的信息性就越高。然而完全
透明对市场运行并不一定是有利的。事实上,很多研