文档介绍：证券投资基金
李曜
2005年2月
上海财经大学教学课程
自我介绍
讲课人: 李曜

经济学博士,金融学博士后,副教授。SEP,2002-2003);国家教育部十五规划项目“经营者持股与公司价值”课题组负责人。出版专著5本,发表论文80多篇。主要研究领域:公司财务金融;证券投资基金。
前言:作为一种金融工具的基金
基金与银行存款的比较
银行存款风险低,收益稳定,但收益率低于债券
存款利息收入要征收20%的个人所得税
%左右
活期存款存取方便,但利率更低
定期存款利率稍高,但提前支取减少利息收入
基金的收益高于银行存款,但收益率有一定波动性
开放式基金没有固定期限,可以随时赎回,不影响收益率
国债风险低,收益稳定,但收益率低于股票
国债投资收益不必缴纳个人所得税
债券期限较长,变现不方便,二级市场价格有波动
以股票投资为主的基金收益率高于国债收益率,风险也高于债券
开放式基金没有固定期限,可以随时按照基金净值赎回,不影响收益率
基金与国债的比较
股票投资收益率高于债券,但风险较大
对个人投资者来说,不但要承担股票市场的风险,还要承担个别公司作假、违规、经营恶化等风险
股票品种众多,信息复杂,进行选择费时费力
以股票投资为主的基金是委托专业机构,以大资金方式投资于股票市场,可以享受股票市场提供的收益,虽然收益率稍低于股票市场,但极大地降低了直接投资于股票的风险
基金与股票的比较
银行活期存款(税后):不到1%
银行定期存款(税后):%-%
国债(免税):%-%
企业债(税后):%-%
债券型基金:5%左右
股票型基金:8%—10%
货币市场基金:2%—3%
几种投资的期望收益率
2001年在美国的5480万个家庭中,有9330万个人持有共同基金,个人持有的基金占共同基金资产总额的76%,而信托机构和其他的机构投资者一共只持有24%的共同基金。基金投资者的典型年龄是46岁,他们家庭收入为62100美元,家庭持有金融资产10万美元,持有的基金为4万美元。
最典型的共同基金投资者是中年人、已婚人士和为退休而储蓄的人。三分之二以上的基金持有人在35岁到64岁之间,投资基金是他们为退休作的准备,他们并不过多在意短期市场波动,也是愿意承担适度风险以获取中等水平的回报。
美国共同基金业投资者结构
资料来源:Mutual Fund Factbook 2002,pany Institute
类型
1991
2001
个人和家庭投资
76%
76%
信托
16%
11%
金融、商业和其他机构
8%
13%
共同基金业年末总资产
13930亿美元
69750亿美元
拥有共同基金的美国家庭(1980-2003)
1980 1984 1988 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2003
460 1020 2220 2580 3020 3680 4440 5170 5420 5330
单位:万人
Source: Fundmentals, “. Household Ownership of Mutual funds in 2003”