文档介绍：第八章证券投资收益与风险
一、预期收益率
(一)、证券投资收益
利息或股息收益
资本损益
利息或股息的再投资收益
(二)、衡量收益的指标
期间收益率:
到期收益率
实际收益率
税后收益率
(三)、预期收益率
收益率的预期
一般说来,由于投资的未来收益的不确定性,人们在衡量收益时,只能是对收益进行估算,所以得到的收益率是一个预期收益率。
期望收益率:或预期收益率
对于预期收益率,实际是将收益率看成一个随机变量,通常用其期望值来估计平均收益率。首先估计其概率分布,然后计算期望收益率。
二、风险的度量
(一)、风险的定义(风险的性质)
由于未来的不确定性,引起未来实际收益的不确定性;或者将证券投资风险描述为未来的不确定形势投资者蒙受损失的可能性。
(二)、风险的构成
系统性风险:市场风险
利率风险
购买力风险
其他:如政策风险等
非系统性风险:个别风险
经营风险
财务风险
其他:如流动性风险
(三)、风险的度量
差价率法:
范围法,最高收益率与最低收益率之间
差价率=(H-L)/(H+L)/2
标准差法:或方差
β值:
β系数,某一证券的收益率对市场收益率的敏感性和反映程度
三、无差异曲线
(一)、投资准则
收益偏好:
最大收益率准则
最大期望收益率准则
风险厌恶:
一般假设投资者是风险厌恶的
最小风险准则
收益偏好与风险厌恶
在收益率一定的条件下风险最小,或在风险一定条件下收益率最大
通常用均值方差表示,也称均值方差
(二)、无差异曲线

无差异曲线:
以风险为横轴、收益为纵轴,曲线上任意两点其投资效用(即满意程度)一样。
无差异曲线族:
如果将满意程度一样的点连接成线,则会形成无穷多条无差异曲线。
风险厌恶型无差异曲线:
由于一般投资者都属于尽量回避风险者,因此我们主要讨论风险厌恶型无差异曲线。