第九章 企业价值评估.ppt

文档介绍：第九章 企业价值评估第一部分 速学指引概述市场法企业价值评估 收益法加和法重要性——与单项资产评估并列特点 —— 综合性题型 —— 散见于客观题+重点综合题特别提醒——收益法的应用轻松应试逻辑关系 ——若干评估事项的集中体现有“形”放矢 —— 虚拟“事件”学习方法 学而时“想”之—— 特殊处理学而时“练”之——教材例题 + 往年考题第二部分 一目了然§1 概述一、企业及企业价值企业——由各个要素资产构成的有获利能力的载体(一)企业及其特点 营利性企业的特点 持续经营性整体性——功能的匹配性(二)企业价值 ——股东权益=资产-净资产技术装备因素全部资产价值量(三)影响企业价值的因素 资产匹配程度(正比关系) 员工的素质企业文化与信誉外部因素评估对象是资产综合体二、企业价值评估的特点 决定企业价值的是整体获利能力评估对象——综合体而非独立对象加和不同于单项资产 影响因素——影响企业价值而非单项资产的评估值简单加和 评估结果——包含商誉三、企业价值评估的范围产权角度——全部资产(自身经营+控股及非控股子公司之投资)(一)一般范围——资产范围 批复文件规定的范围界定依据产权转让协议规定的范围产权不清——不列入以资产对企业盈利能力的贡献为基础产权清晰 应是正常盈利能力(二)具体范围—— 应客观揭示(如重组以不影响企业盈利能力为前提)有效资产——注意 资产剥离——不列入无效资产处理方式单独评估填平补齐改进薄弱环节——判断其影响明确评估目的、评估基准日明确评估对象人员分工制定详细评估计划 资料准备——企业提供+现场勘察工作进程四、评估程序 资料分析与整理评定估算讨论、确定评估值——包括与客户沟通出具评估报告§2 市场法理论推断——类似资产应有类似交易价格一、市场法及局限性个体差异+ 交易案例差异→不能直接比较分析被估企业价值/ 可比企业价值= 被估企业可比指标/可比企业可比指标二、市场法的应用 可比指标系数= 企业价值 / 可比指标市盈率=价格/收益可比指标 价格/收入价格/现金流量=净利润+折旧+摊销价格/账面值(净资产)行为标准——地位相似可比企业的选择财务标准——现金流市场法评估的关键可比指标的选择——与企业价值直接相关——利润or现金流市盈率乘数法计算的企业价值=(∑市盈率*年收益*权数)*调整系数=(销售额*可比公司平均比率+账面值*可比公司平均比率+净现金流*可比公司平均比率)/3=[销售额*(∑市价/销售额)/3+账面值*(∑市价/账面值)/3+净现金流*(∑市价/净现金流)/3]/3=(10000*1+6000*+10000*20)/3=9700(万元)(假定)