文档介绍：第3章外汇衍生产品市场
FX Derivatives Market
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教学要点
外汇远期(FX Forwards)
外汇期货(FX Futures)
外汇期权(FX Options)
外汇互换(FX Swaps)
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外汇远期
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同,约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间
到规定的交割日期或在约定的交割期内,按照合同规定条件完成交割
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外汇远期分类
定期外汇远期交易
固定交割日期
在成交日顺延相应远期期限后进行交割
择期外汇远期交易
不固定交割日期
零售外汇市场上,银行在约定期限内给予客户交割日选择权
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基本特征
场外交易
没有标准化的透明性的条款
违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让,合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定,既非资产也非负债
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报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率
瑞士、日本等国采用此法
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外,标出远期升贴水
也可采用报标准远期升贴水的做法
掉期率报价法
外汇银行在即期汇率之外,标出掉期率
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择期远期汇率的确定
择期交易为客户提供外汇交割灵活性,在价格确定上则倾向于对银行有利
远期外汇升水时,银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价
远期外汇贴水时,银行以交割有效期期末汇率为外汇卖出价
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远期汇率的确定
利息平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同,资金就会从一种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
如果经过汇率调整,一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具,资金就会跨国移动
资金在国际间的转移,必然影响相关,进而影响到汇率
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远期汇率的确定
假设条件
某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产
两国利率分别是Rh和Rf
英镑兑美元即期汇率为S,1年期远期汇率为F
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远期汇率的确定
Rh
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