文档介绍：摘要关键词:股指期货;的指数开展我国第一个指数期货的交易已经蓄势待发。运用股指期货对金融资产进行套期保值是目前我国机构投资者十分关注的一个问题,其中在股指期货此,对于我国股指期货的套期保值研究具有十分重要的现实意义。本文首先介绍了股指期货的发展背景和特点功能,分析我国股票市场风险现状和股指期货的风险对冲机制,阐述我国推出股指期货的重要性。然后在理论上对股指期货的套期保值进行研究,分析套期保值的运作原理和流程,提出套期保值比率估计模型,及套期保值的绩效评价方法。再次,对我国股指期货向量自回归模型、双变量误差修履P图八ū淞縂模型对两类投资组合的套期保值比率进行模拟实证研究,检验沪深芍钙诨醵杂诓煌嘈妥什合的套期保值效果。最后,由于运用股指期货会存在一系列的风险,从金融衍质是进行套期保值比率计算时需要考虑的重要因素,对于以大盘股为主的投资组合而言,比较适合采用姆椒ǎ欢杂谝孕∨坦晌V鞯耐蹲首楹希虮较适合采用双变量P汀中国股市由于缺乏做空机制和风险对冲工具,,沪深两交易所正式向市场发布了沪深甘没ι为标套期保值中,最重要的问题就是对于不同投资组合的套期保值比率的研究。因套期保值进行实证研究,在最小方差的框架下,分别采用最朔ā⑺ū淞生品的一般风险和套期保值的特定风险角度对股指期货的风险进行分析,对股指期货的风险控制与管理给出了建议。本文得到的主要结论为:投资组合的性套期保值;套期保值比率模型;风险管理汉H搜秢:学位论文
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日期:巡:生查:醴‘签名:蕊盛原创性声明本论文使用授权说明本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已发表或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留论文及送交论文复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑汉H搜禝:学位论文
第一章导论本文的研究背景和意义早期传统的交易是一手交钱,一手交货的现金交易,随着经济的繁荣,这种交易制度已无法满足市场的需要,所以就有了远期合约的产生,虽然远期合约比现货交易进步,但仍存在着很多的缺陷,如合约不规范,交割时的价格与市场的现货价格存在着明显的差异,信用风险较大,于是就有了期货合约的产从上交所成立至今我国股票市场已有将近年的历史,金融市场发展日渐成熟,新的产品也越来越多,尽管年和年股票指数不断增长,但股票指数的波动也不断加大,也就是说股票市场的系统风险不断增大。根据投资组合理论,投资风险可以分为两种,即非系统性风险和系统性风险,系统性风险是无法由多元化投资来进行分散的,降低系统风险的方法,只能利用金融衍期货。我国正处于深化金融改革的历史性阶段,金融衍生交易产品的引入,无疑会给中国资本市场带来新的生机与活力。股指期货的推出是引入金融衍生产品的第一步,对中国资本市场意义重大。一方面,股指期货将完善我国资本市场交易结构,有助于构建健康的多层次金融市场体系。从交易的角度看,中国的股票市场是一个只能做多,不能做空的市场,交易风险完全裸露,没有避险工具。股指期货做空机制的引入,可有效避免股票市场齐涨齐跌的系统性风险,完善资本市场的交易结构。另一方面,股指期货的推出将对股票市场构成长期利好,吸引更多的投资者参与资本市场,引导资本市场走向理性繁荣。股指期货的推出将为投资者提供更为丰富的投资品种,其良好的避险功能势必吸引更多的投资者进入资本市场,大大增加其流动性,同时市场参与者的成分比例会进一步发生分化。偏好低风险的保险资金、社保资金和企业年金等机构投资者将加大介入股市的力度,个人投资者资金所占的比例会迸一步降低,机构之间生。生品作为套期保值工具,与现货组成投资组合,
国内外文献综述的博弈将成为市场的主流,市场将走向理性发展的轨道。年同,中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立,这是中国证券市场发展的又一个重要的罩程碑,预示着中国将要进入一个金融衍生品市场大力发展的新阶段。预计明年就将推出第一个交易品种——股指期货,而它的第一个标的指数将是沪深善敝甘套期保值不仅是股指期货市场的主要功能,也是其存在和发展的原因。在运用股指期货进行套期保值时,套期保值者会买卖一定比例的期货合约,套期保值比率也就是套期保值头寸的设定将成为一个值得研究的问题。而投资者秉承不同投资理念和投资策略,持有各有偏重的投资组合,都将用同一个股指期货产品进行套期保值,其保值效果可能会参差不齐。那么针对不同资产类型的投资组合究竟如何确定套期保值比率是学术界和实务界