文档介绍：摘要我国的风险投资理论和实践同美国等发达国家相比还很落后,仍然处于起步阶段,特别是在风险投资微观研究领域。将风险投资分期注入是控制风险的重要举措之一,但国内文献研究较少。本文拟从此角度入手,不仅可以丰富当前国内风险投资在分阶段投资领域的理论,而且可以为风险投资的具体实践提供支持和期权定价理论是世纪金融学最伟大的发现之一,其原理、方法和结论可以广泛应用于宏微观经济和管理问题的分析和决策。当其应用于实物资产领域时,就演变成了实物期权理论。它是期权定价理论的最新发展,不仅丰富了期权理论的内涵,还为企业和个人的投资决策提供了全新的分析思路和分析方法。本文按照风险投资及实物期权理论的阐述和分阶段风险投资决策方法的构建两大部分来构造整个研究框架。首先,系统介绍了风险投资的含义、特点、运作机理和过程,并详细分析了分阶段风险投资的含义及增值原理:其次,全面介绍了实物期权的定义、特征、分类和定价方法,指出实物期权方法是对不确定性一种更好的思维方式;接着用实物期权的思路深刻分析了多阶段风险投资中所蕴含的期权因素,指出管理者要怎样行动才能更好的增加风险投资项目中实物期权的价值;最后作者提出了全文的最大创新之处:设计了基于蒙特卡罗模拟的算法来实现对多阶段风险投资的实物期权模型的求解,。论文的研究工作有助于改进多阶段风险投资决策的评价方法,是对风险投资分阶段投入的研究领域的重要补充,使得风险投资公司能准确评价风险投资项目的价值和风险,提高决策效率,从微观运行机制方面改善我国风险投资事业的发关键词:风险投资;实物期权;多阶段投资帮助。展。
.篤华南理工大学硕士学位论文琫猳.,..甀琺,,甀,甌.、猘甌、;
别币鹤漕瀚。作者签名:噼作者签名:彦昝日期:彻甓嘣录篖目日期:彬了/年多月日期:澳暾荚华南理工大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书保密口,在——年解密后适用本授权书。本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权华南理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于不保密朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭翁、
一第一章绪论兰二主笙笙研究背景上世纪九十年代以来美国经济迅猛发展,促使国内广泛关注美国利用风险投资体系发展经济的成功经验,并做了大量研究。虽然近期随着网络泡沫经济的破灭,美国经济开始出现衰退的迹象,但是风险投资体系对美国经济的贡献却是举世公认的。风险投资是一种新型的投资方式,它将技术创新和资本运作相结合,目的是促使高新技术成果商业化、产业化,以获得较高资本收益。风险投资公司和风险企业间是一种股权关系,并且通过投资于高增长、高风险的行业,参与风险企业的管理,追求高收益回报。风险投资在促进高新技术产业发展,带动产业结构的战略性调整,推动国民经济健康、稳定和快速发展等方面,起着越来越重要的作用。风险投资在美国等发达国家已经有多年的历史。但是我国风险投资同发达国家相比,由于尚处于起步阶段,尽管在理论上对风险投资宏观运行机制的研究比较多,但是对风险投资项目决策评价理论与实践的研究还比较欠缺。对风险投资公司来讲,如何更加科学的做出项目投资选择非常重要。风险投资在运作的过程中会不断遭遇到技术风险、市场风险和管理风险等很多的不确定性,怎样对项目中的不确定性来进行更好的评估和控制是风险投资成功与否的关键。期权定价理论是世纪经济学最伟大的理论发现之一,随着岢隽奔涞钠谌ǘḿ劾砺邸虲、和提出二项式分布的间断时间的期权定价理论【浚湓怼⒎椒ê徒崧劭梢怨惴旱运用到宏微观经济和管理问题的分析和决策。当它运用于投资决策评价领域时,就演变成了实物期权理论。风险投资是长期性的股权投资,不仅具有一般项目投资不可逆性的特点,更具有高风险高收益的特征,而且风险投资项目具有更大的弹性和不确定性,是一种典型的成长期权,适用于实物期权理论对其进行评价和估值。更为重要的是,在风险投资的不同阶段蕴含着不同类型的实物期权,因此可以考虑采用复合实物期权对不同投资阶段的机会价值进行分析和评价。所以,在风险投资决策中引入实物期权理论方法不仅能充分识别风险投资项目的机会价值和存在的风险,而且可以大大完善风险投资项目的投资规范和方法体系,为我国成长中的风险投资家提供项目评价可参考的依据。实物期权理论