文档介绍：西北大学经管学院金融系
第2章国际储备及其管理
目的与要求:
本章主要对国际储备的基本概念、构成及其管理问题进行介绍;在此基础上,对中国的国际储备问题作一分析。
重点与难点
国际储备的概念及构成
国际储备的规模管理
国际储备的结构管理
中国国际储备问题分析
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本章阅读资料
奚君羊:《国际储备研究》,上海财经大学出版社,1998年版。
[美]罗伯特·特里芬:《黄金与美元危机——自由兑换的未来》,商务印书馆,1997年版,
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第1节国际储备的概念及构成
国际储备的概念
指一衡国际收支的资产。具有3个特征:
☻可得性
☻充分的流动性
☻普遍的可接受性
国际储备资产的构成
☻货币性黄金(ary Gold)
☻外汇储备(Foreign Exchange Reserve)
☻储备头寸(普通提款权,General Drawing Rights ,GDRs )
☻特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs,)
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第1节国际储备的概念及构成
国际储备的构成
货币性黄金
储备头寸
(普通提款权)
外汇储备
特别提款权
国际储备
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第1节国际储备的概念及构成
——在IMF中的储备头寸(Reserve Position in IMF),也称为普通提款权(General Drawing Rights),是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产,具体包括成员国向IMF认缴份额(Quota)中的外汇部分和IMF用去的本国货币持有量部分。
附1:储备头寸(Reserve Position in IMF)
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——特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储备资产,其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配,成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际收支逆差,也可以直接用其偿还IMF的贷款。
与其他储备资产相比,SDR有着显著的区别:
(1)是一种凭信用发行的资产,本身不具有内在价值,但其价值相对来
说比较稳定。
(2)由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。
(3)具有严格限定用途,即只能在IMF及各国政府之间发挥作用,任何
私人企业不得持有和运用,不能直接用于贸易或非贸易的支付。
附2:特别提款权( Special Drawing Rights, SDRs,)
第1节国际储备的概念及构成
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国际储备的结构演变
第1节国际储备的概念及构成
国际储备制度的演变:
☻第一次世界大战之前的储备体系:黄金、英镑储备体系
☻二战到20世纪70年代的储备体系:黄金、英镑、美元储
备体系
☻ 20世纪70年代以后的储备体系:多元储备体系
国际储备结构的演变:
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第2节国际储备的规模管理
国际储备规模管理的含义
——从一国对国际储备资产需求的角度,确定最适度的国际储备量。
国际储备规模量的确定
规模管理的界限(特里芬的主张):
国际储备的合理规模应该在:占年进口量的20—50%即可,一般为
30—40%。
确定规模应该考虑的因素:
☻持有国际储备的成本:用于进口投资品投资的利润率—持有储
备的收益
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第2节国际储备的规模管理
☻进入国际市场筹措应急资金的能力
☻国际收支发生冲击的规模与类型
☻国际收支调节政策的效率(影响效率的因素)
•边际进口倾向的大小
•进出口商品供求弹性
•汇率制度与外汇管制程度
•金融市场的发育程度
•各国政策的国际协调
☻进出口的规模
☻本国资本项目的开放程度及国际游资冲击的规模
正因为如此,一般认为,适度的国际储备量应该是一个区间,而不是一个确定的值。
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第3节国际储备的结构管理
结构管理的原则
安全性
盈利性
流动性
结构管理的内容
储备货币种类的比例安排
管理的原则: ☻币值的稳定性
☻资产的盈利性(汇率