文档介绍：浅析股指数期货交易对国家股票市场的积极影响
【摘要】:中国股票市场的突出问题主要表现在指数和市赢率过高,资金量大,流动性弱,市场机制不完善,投资者投资理念非理性等。这些问题制约了我国股票市场的健康发展,而根据西方国家先进经验,股指期货的推出有助于这些问题的解决。
【关键词】股指期货; 股票; 风险; 多空平衡; 流动性; 市场结构
一、股指期货交易的基本概念和基础功能
股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货。期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股指期货的功能有:1,股票指数期货具有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。 2,股票指数期货有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。 3,股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短,流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。 4,减缓基金套现对股票市场造成的冲击。股指期货为市场提供了新的投资和投机品种:股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在股票市场上直接融资,减缓基金套现对股票市场造成的冲击。
二、西方发达国家股指期货交易实践
上世纪七十年代,西方各国受石油危机的影响,经济发展十分不稳定,利率波动剧烈,导致股票市场价格大幅波动,股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险,实现资产保值的金融工具。于是1982年2月16日,美国堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,随后其他西方国家也纷纷批准股指期货交易,股票指数期货应运而生。它的兴起,一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具,另一方面也给了期货投机者以投机的机会,使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。根据西方国家20多年的经验,股指期货有明显的"金融避险"和"杠杆"作用,特别是在美国得到了很好的运用。据美国期货业协会统计,股指期货交易量从1990的1480万手到1998年增加了三倍至4240万手,同期股票投资量也有大幅度的增加,股票投资风险有所降低,股票市场向良性和理性发展。
三、我国现阶段股票市场状况
现阶段我国股票市场指数和市赢率过高,股市投资量过大,人民风险意识差。截止2007年12月27日,,全年新增A股帐户超过3700万户。上证综指