文档介绍：论析现代企业代理成本的控制
【论文关键词】代理成本;股权;融资;激励与约束机制
【论文摘要】现代企业由于所有权和经营权的分离带来了代理关系。如何有效地控制企业的代理成本。一直是管理者们努力探索的主要问题。文章在阐述代理成本理论覆形式的基础上。着重从企业的激励和约束机制分析入手。提出了相应的观点和建议,以期对企业的实际营运有所帮助。
现代企业制度的一个重要特征就是所有权和控制权的分离,由此出现了委托代理关系。在委托代理关系中,由于信息不对称和合约不完全,代理间题开始产生,同时也给企业带来了代理成本。现实世界中,信息不对称和合约不完全是不可能完全消除的,因此现代企业中的代理成本也是不可能完全消除的,但是通过一些制度安排,完善经理层的激励与约束机制,在一定程度内降低代理成本却是可行的。
一、代理成木理论概述
现代企业理论的一个核心观点是:企业是一系列(不完全)契约的有机组合。契约理论之先河是由科斯开辟的,科斯依据交易和交易费用来阐释企业的性质,认为企业是生产要素的交易,确切地说是劳动与资本的长期权威性的契约关系。契约理论在20世纪70年代取得较大的发展。逐渐衍生出代理理论。现代企业以规模生产、技术创新和层级制管理为基础,两极分离已成为基本特征,更好地实现了物质资本与人力资本的结合,随之就出现了委托代理关系。委托代理所产生的分工效果和规模经济是以代理人忠实服务于委托人为前提的。但是,由于代理人是一个具有独立利益和行为目标的经济人,其行为目标与委托人的目标不可能完全一致,委托人与代理人之间存在严重的信息不对称和契约的不完全性,在现实经济生活中这一假定前提很难满足,公司委托代理关系中就会存在代理人向题,它包括代理人的道德风险和逆向选择。为解决代理人问题,委托人就必须设立一套有效的制衡机制来规范和约束代理人偏离委托人的行为,这就产生了监督成本。在有些情况下,委托人要求代理人支持一定的保证费用,以确保代理人不采取有损委托人利益的行动,或者若代理人采取有损委托人利益的行动,保证委托人能得到补偿。由此大多数委托代理关系都会产生监督成本和保证成本。尽管如此,代理人的决策与使委托人福利最大化的决策并不会完全一致,二者的偏差会给委托人造成一定的损失,委托人的这部分福利损失也是一种代理成本,称之为剩余损失。因此,由于委托代理关系产生的代理成本由三部分构成:(1)委托人交付的监督成本;(2)代理人支付的保证成本;(3)剩余损失。
二、现代企业中代理成木的表现形式
代理成本会严重影响企业的经营绩效,它可以通过各种形式表现出来。归纳起来,代理成本在企业中的表现形式主要体现在以下几个方面:

按照经济学中边际分析的学说,工作是一种负效用,但有收人作为补偿,闲暇是一种正效用,但会损失收人。代理人会在闲暇所带来的效用与丧失收人所带来的成本之间进行权衡,对闲暇的偏好直到闲暇所带来的边际利益与丧失收人所带来的边际成本相等为止。按照这一理论,股东在公司中所占的股权比例越小,经理偷懒的动机也就越强。因为这种情况下,经理只承担偷懒成本的很小部分,而却能享受偷懒带来的全部好处,因而当经理勤奋的边际收益小于闲暇的边际收益时,他的理性选择就会是更多地偷懒,此时公司的损失就越大。

股东对企业的要求权从本质上讲是一种对企业未来价值的期