文档介绍：摘要资本作为经济活动和经济发展中的关键因素,其配置效率从根本上决定着一个国家经济的发展过程和前景。因此,一国资本市场的发达程度明确地标志着它的经济发展水平。公司债券作为资本市场的重要组成部分,其发展水平直接影响着资本市场的发展。如何对公司债券进行合理有效的定价一直是各界研究的重要课题,也是当前学术界研究的热点问题。因为公司债券的定价涉及到对利率风险、此又是一个非常棘手的问题。本文首先对债券定价的基本理论进行了讨论,并具体对公司债券价格的主要影响因素进行了相关研究,重点对公司债券的信用风险以及利率风险的定价模型进行了研究。在此基础上,探讨了将随机利率与信用风险相结合的信用风险定价模型——结构模型和简约模型。并在简约模型的框架下构建了一个改进型的基于信用利差期限结构的公司债券定价模型。然后,本文在利率期限结构模型的基础上引入信用风险,采用基于信用利差期限结构的定价模型对短期融资券的定价进行了实证研究,并运用广义矩阵法运婊使滔碌牟问髁斯兰啤Q芯拷峁砻鳎谛庞美钇谙藿构的公司债券定价模型能够比较好的反映公司债券的实际价格,信用风险能够用市场上观测到的信用价差来体现。这对构建符合中国金融市场实际情况的信用利差期限结构提供了帮助,同时也对资产支持证券等信用衍生产品的定价提供了借最后,在实证研究结果的基础上,本文分析了现有公司债券定价模型的不足之处,提出了模型在以后的发展中需要进一步完善的地方,并进一步指出了影响公司债券定价发展的中国资本市场中所需要解决的问题。关键词:公司债券定价;利率期限结构;信用风险定价模型;简约模型信用风险以及流动性风险等的度量,而市场上又缺乏其中所需的相应的数据,因鉴。Ⅱ
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插图索引图央票与公司债券收益率走势图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图实际价格与理论价格拟合图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图研究框架图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯Ⅵ基于利率期限结构和信用风险模型的公司债券定价研究
附表索引表信用等级与违约率间的统计关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯瓴煌侗鸸菊ピ记榭觥表两类模型建模理论之间的比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯年企业各种融资方式对比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表所选债券基本情况表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表有关收益率的统计分析⋯⋯·表实际价格与理论价格的统计分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯/⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表穆迪公司公布的债务收益情况表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表参数估计值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯
导师签名:冱矿~作者签名::≯:加/年ぴ潞跞日期:沙/年月争日期:·月本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”
第滦髀研究背景与意义上个世纪年代未蟮慕鹑谖;欧洲货币危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机碳ち烁鞴敖鹑诨乖诤旯劬煤徒鹑谔逑抵胁欢涎扒蠛侠砀咝У姆险管理方法,以完善和巩固本国的金融体系,增强抵御金融风险的能力。在此过程中,世界许多大金融机构不断研究、开发和利用了非常有效的技术和方法来识别、度量和控制金融风险,主要是市场风险和信用风险。因为市场风险和信用风险对于银行、金融机构、投资者来说都是一种非常重要的并且能够影响决策的因市场风险是指由于市场力量的作用而导致某项投资价值变动的可能性。市场风险综合了利率风险、汇率风险和股票市场风险。自市场形成以来,市场风险就一直影响着金融机构。与后述信用风险形成对照的是:管理市场风险的技术已经经历了剧烈的革新,且已趋于成熟。一些重大的突破已经使得市场风险管理在一定意义上成为一门科学。信用风险是金融机构所面临的一种传统风险。它主要是指由于借款人或市场交易对手的违约而导致的损失的可能性。更一般地,信用风险还包括由于借款人信用评级的降低导致其债务市场价值的下降而引起的损失的可能性。信用风险