文档介绍：基学校代码: 10289
于分类号:
实密级: 公开
物学号:092040041
期
权
博
弈
的
风
险
投江苏科技大学
资
决
策硕士学位论文
研
究
苏基于实物期权博弈的风险
祥
哲投资决策研究
江
苏
科
技研究生姓名苏祥哲导师姓名董梁
大
学申请学位类别管理学硕士学位授予单位江苏科技大学
学科专业管理科学与工程论文提交日期 2012 年 4 月 23 日
研究方向金融工程论文答辩日期 2012 年 6 月 12 日
答辩委员会主席葛世伦评阅人盲审
盲审
2012 年 6 月 16 日
分类号:
密级: 公开
学号:092040041
管理学硕士学位论文
基于实物期权博弈的风险投资决策研究
学生姓名苏祥哲
指导教师董梁副教授
江苏科技大学
二 O 一二年六月
A Thesis Submitted in Fulfillment of the Requirements
for the Degree of Master of Management Science
The Research on Decision for Venture Capital Based on Real
Options Game Theory
Submitted by
Su Xiangzhe
Supervised by
Associate Professor Dong Liang
Jiangsu University of Science and Technology
Aprial, 2012
论文独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是我本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研
究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已
经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得江苏科技大学或其它教育机构的学位或
证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作
了明确的说明并表示谢意。
学位论文作者签名: 日期:
学位论文使用授权声明
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论文的全部或部分上网公布,有权向国家有关部门或机构送交并授权其保存、上网公
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在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅。
研究生签名: 导师签名:
日期: 日期:
摘要
摘要
风险投资在推动高新技术和新兴产业、企业发展方面的作用是巨大的,越来越受
到国际特别是国内的关注和重视。国内理论界在 20 世纪 80 年代就注意到发展风险投
资,对于我国这个新兴经济体在技术进步、产业结构升级、经济快速发展的紧迫性和
重要性。
我国风险投资增长迅速,风险投资企业的数量明显增多,筹集到的资金数额巨大,
但是从发展阶段来看,我国的风险投资业还不发达,投资项目的成功率不高,效益不
好,对经济增长和产业结构优化的贡献率还很小。究其原因,除了我国风险投资起步
较晚,政策法律环境不够完善外,还有理论研究的滞后和实际运作经验的缺乏,特别
是缺乏有效的风险投资决策评价方法和机制。
鉴于此,本文的主要研究内容是:首先从多个角度介绍了我国风险投资发展的概
况,指出决策过程缺乏行之有效有效的评价方法。文章在总结和分析的前提下,建立
了符合我国特点的风险投资决策评价指标体系,构建了适合我国国情的风险投资多目
标决策模型,并借助 matlab 进行了层次分析,借助 spss 软件进行了主成分分析。传统
的风险投资决策方法把决策固定在一个时间点上,忽视了风险项目投资中存在的管理
弹性价值和战略价值,盲目决策导致投资失败。本论文将实物期权理论引入风险投资
项目决策之中,利用实物期权评估风险项目的弹性价值和投资机会价值,降低由不确
定性所带来的风险,更真实的反应了投资项目的实际价值,改进了风险投资决策的评
估手段和方法。针对风险投资多阶段投资,多种不确定性并存的特点,阐明了风险投
资所包含的多种期权价值,构建了分阶段复合实物期权模型并进行了实证分析,运用
蒙特卡洛模拟法并借助 excel 求得了复合期权的价值。最后在指出实物